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中國(guó)聯(lián)通被“打回原形”

2017-09-19 16:36:39 來(lái)源:新金融觀察 熱度:
作為央企混改第一股,中國(guó)聯(lián)通被寄予了太多的期望,在混改方案披露并復(fù)牌后,A股股價(jià)毫無(wú)懸念地漲停,不過(guò)只有兩個(gè)漲停板,第三個(gè)交易日沖高回落后,中國(guó)聯(lián)通的股價(jià)就走上了漫漫回調(diào)路。
 

 
在混改方案公布并恢復(fù)交易整整4周后,中國(guó)聯(lián)通上周五公布了國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)已批準(zhǔn)中國(guó)聯(lián)通A股公司國(guó)有股權(quán)轉(zhuǎn)讓和非公開(kāi)發(fā)行股份事項(xiàng)的公告,此次非公開(kāi)發(fā)行股份事項(xiàng)尚需獲得本公司股東大會(huì)的批準(zhǔn)和中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)的核準(zhǔn)。
 
與中國(guó)聯(lián)通股權(quán)轉(zhuǎn)讓和非公開(kāi)發(fā)行相關(guān)事宜按部就班進(jìn)行相比,中國(guó)聯(lián)通A股股價(jià)的表現(xiàn)就讓很多投資者不大舒服了,恢復(fù)交易日前兩個(gè)交易日擠破頭買入中國(guó)聯(lián)通A股的投資者更會(huì)后悔不已。
 
跌破停牌前價(jià)格
 
3月31日是中國(guó)聯(lián)通A股停牌前的最后一個(gè)交易日,當(dāng)日股價(jià)報(bào)收于每股7.47元,此后開(kāi)始了4個(gè)多月的停牌。中國(guó)聯(lián)通A股8月21日復(fù)牌后收回兩個(gè)漲停板,第三個(gè)交易日股價(jià)一度升至每股9.29元的高點(diǎn),不過(guò)至此,中國(guó)聯(lián)通就進(jìn)入了漫漫回調(diào)路。
 
如果以周漲跌幅來(lái)看,復(fù)盤后的四周只有第一周上漲了12.18%,此后三周分別下跌了5.01%、2.76%、5.56%。到上周五收盤,中國(guó)聯(lián)通A股股價(jià)報(bào)收于每股7.31元,上周五曾經(jīng)低見(jiàn)每股7.30元,這樣股價(jià)不僅比復(fù)盤第三個(gè)交易日創(chuàng)下的每股9.29元低了近2元,而且已經(jīng)低于3月31日每股7.47元的停牌前收盤價(jià)。中國(guó)聯(lián)通A股這樣的走勢(shì)意味著,在復(fù)牌后第三個(gè)交易日后買入股票的投資者很難獲得盈利的機(jī)會(huì),被套最深的投資者已經(jīng)浮虧約21%。
 
中國(guó)聯(lián)通混改方案公布、股票恢復(fù)交易后,A股股價(jià)坐上了過(guò)山車,這樣的走勢(shì)多少有些令人意外,其中的原因除了市場(chǎng)熱度降溫和獲利盤回吐外,還有投資者對(duì)于中國(guó)聯(lián)通未來(lái)到底要怎么改的觀察。
 
目前市場(chǎng)能看到的變化主要在中國(guó)聯(lián)通的“瘦身計(jì)劃”上。中國(guó)聯(lián)通在過(guò)去近20年間,歷經(jīng)幾輪整合,人員背景較為復(fù)雜,內(nèi)部融合困難,并且?guī)?lái)增設(shè)部門、人員超編等歷史遺留問(wèn)題;另一方面,出于精細(xì)化運(yùn)營(yíng)的考慮,中國(guó)聯(lián)通原有的組織結(jié)構(gòu)強(qiáng)調(diào)專業(yè)細(xì)分,部門數(shù)量多導(dǎo)致管理流程較長(zhǎng)和內(nèi)部溝通不暢。因此,中國(guó)聯(lián)通日前公布了《中國(guó)聯(lián)通瘦身健體精簡(jiǎn)機(jī)構(gòu)實(shí)施方案》,針對(duì)機(jī)構(gòu)臃腫、人浮于事的現(xiàn)狀,給出了詳細(xì)計(jì)劃。
 
但投資者最為關(guān)注的還是經(jīng)營(yíng)情況的實(shí)質(zhì)性改變,特別是相對(duì)于中國(guó)移動(dòng)和中國(guó)電信較為羸弱的移動(dòng)通信業(yè)務(wù)。在公布的混改方案中,中國(guó)聯(lián)通明確表示將積極部署5G網(wǎng)絡(luò),2017年至2019年5G項(xiàng)目投資額分別為1億元、80億元和190億元,但過(guò)去幾周仍然未見(jiàn)中國(guó)聯(lián)通披露具體的行動(dòng)方案。
 
財(cái)經(jīng)評(píng)論員皮海洲認(rèn)為,盡管中國(guó)聯(lián)通的混改將BATJ這些民營(yíng)企業(yè)的大佬悉數(shù)捆綁了進(jìn)來(lái),但這些大佬能夠?yàn)橹袊?guó)聯(lián)通帶來(lái)多大的變化還是一個(gè)未知數(shù),畢竟這些大佬持有中國(guó)聯(lián)通的股份數(shù)量有限。在BATJ中,持股量最大的是騰訊信達(dá),持股比例為5.18%,百度鵬寰、京東三弘、阿里創(chuàng)投的持股比例分別為3.30%、2.36%、2.04%,基本上可以算是“友情參與”,以示對(duì)中國(guó)聯(lián)通混改的支持。但最終能給中國(guó)聯(lián)通帶來(lái)多少變化,就很難說(shuō)了。畢竟在與中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)電信的競(jìng)爭(zhēng)中,中國(guó)聯(lián)通的劣勢(shì)是非常明顯的。
 
另外,進(jìn)入2017年后,A股市場(chǎng)也變了天,概念炒作難以為繼,有實(shí)實(shí)在在業(yè)績(jī)支撐的公司得到了市場(chǎng)的青睞,業(yè)績(jī)?yōu)橥醯臅r(shí)代來(lái)臨了,混改的效果能否立竿見(jiàn)影是影響中國(guó)聯(lián)通股價(jià)走勢(shì)的重要因素。
 
對(duì)增發(fā)的擔(dān)憂
 
此外,有分析人士認(rèn)為,中國(guó)聯(lián)通增發(fā)定價(jià)方式反而成為限制其股價(jià)上漲的“地心引力”。根據(jù)證監(jiān)會(huì)的相關(guān)規(guī)定,長(zhǎng)期停牌上市公司進(jìn)行資產(chǎn)重組時(shí)不得直接確定發(fā)行價(jià)格,要求復(fù)牌后至少20個(gè)交易日后再確定非公開(kāi)基準(zhǔn)日和底價(jià)。但中國(guó)聯(lián)通并沒(méi)有遵循這樣的定價(jià)原則,而是將增發(fā)價(jià)格直接鎖定為每股6.83元。這也意味著中國(guó)聯(lián)通的增發(fā)并非市價(jià)發(fā)行,這就給了定向增發(fā)的參與者以套利空間。
 
皮海洲認(rèn)為,股價(jià)炒得越高,那么中國(guó)聯(lián)通定向增發(fā)的股份將來(lái)套利的空間越大,投資者為中國(guó)聯(lián)通混改付出的代價(jià)就越大。因此,為了少付出代價(jià),當(dāng)然是中國(guó)聯(lián)通的股價(jià)越低越接近增發(fā)價(jià)格越好。否則將中國(guó)聯(lián)通的股價(jià)炒得高高的,只會(huì)讓二級(jí)市場(chǎng)的投資者為中國(guó)聯(lián)通的混改付出更大的代價(jià)。
 
此外,中國(guó)聯(lián)通混改后總股本大幅增加也是一顆定時(shí)炸彈,特別是未來(lái)持股占總股本不足5%的股東的行為。根據(jù)中國(guó)聯(lián)通公布的混改方案,將向戰(zhàn)略投資者非公開(kāi)發(fā)行90.37億股股份,占公司總股本的42.63%,這一比例超過(guò)了現(xiàn)行制度所要求的“擬發(fā)行的股份數(shù)量不得超過(guò)本次發(fā)行前總股本的20%”的規(guī)定。
 
證監(jiān)會(huì)此前明確中國(guó)聯(lián)通混改方案涉及再融資事項(xiàng)適用再融資老辦法一事,新聞發(fā)言人表示,中國(guó)聯(lián)通混改對(duì)深化央企改革有先行先試的重大意義,2月17日再融資政策調(diào)整以前,中國(guó)聯(lián)通已經(jīng)在相關(guān)部門的指導(dǎo)下制定了混改方案,證監(jiān)會(huì)經(jīng)過(guò)與相關(guān)部委會(huì)商,在履行法定程序后,同意中國(guó)聯(lián)通混改相關(guān)再融資事項(xiàng)適用老方法。
 
但是,中國(guó)聯(lián)通混改在涉及非公開(kāi)發(fā)行事宜上“特批”的做法也讓投資者多少感到不安。

 

GFIC亞太運(yùn)營(yíng)商峰會(huì)邀請(qǐng)函?

 

亞太運(yùn)營(yíng)商峰會(huì)將于11月14-15日登陸上海GFIC2017全球家庭互聯(lián)網(wǎng)大會(huì),成為GFIC的MSO,OTT,CDN,IOT四大峰會(huì)之一,主題是“智慧家庭”,聚焦“家庭網(wǎng)關(guān),家庭連接,家庭組網(wǎng)“,旨在通過(guò)聚集海內(nèi)外科技巨頭、創(chuàng)新成果,積極打造智能家居創(chuàng)新服務(wù)平臺(tái)。

 

本屆峰會(huì)將分為三個(gè)主題

 

1家庭網(wǎng)關(guān)論壇——將邀請(qǐng)電信/移動(dòng)/聯(lián)通/華為/中興/烽火/天邑康和/友華/東方有線/江蘇有線/廣東有線/浙江華數(shù)/同洲/九州/磊科/水星/TPLINK/DLINK/360/迅雷/云熵等家庭網(wǎng)關(guān)相關(guān)企業(yè),交流未來(lái)家庭無(wú)線網(wǎng)關(guān)的運(yùn)營(yíng)和增值業(yè)務(wù);

 

2家庭連接論壇——將邀請(qǐng)電信elink/移動(dòng)andlink/聯(lián)通wolink/華為Hilink/中興Zlink/阿里alink/騰訊QQLink/烽火Flink/京東Joylink/百度Duer/小米等無(wú)線家庭組網(wǎng)協(xié)議,交流未來(lái)家庭連接的安全和互聯(lián)互通;

 

3家庭組網(wǎng)論壇——將邀請(qǐng)慶科/漢楓/德瀾/美的/海爾/沃萊特/妙聯(lián)/浮思特/潤(rùn)欣/涂鴉/匯思銳/樂(lè)鑫/MTK/RTL/瀾起等WIFI/BLE4/BT無(wú)線模組企業(yè),交流WIFI/藍(lán)牙無(wú)線模組等組網(wǎng)特點(diǎn)和智能終端的集成。

 

關(guān)于更多GFIC全球家庭互聯(lián)網(wǎng)大會(huì)相關(guān)MSO內(nèi)容,請(qǐng)聯(lián)系我!掃下方二維碼或登陸網(wǎng)站報(bào)名或了解詳情!

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責(zé)任編輯:吳昊

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