“直播起于秀場、聞名于明星、成于社交、正名于內(nèi)容、賺錢于打賞及廣告、疏于監(jiān)管、變現(xiàn)于上市、衰于互相拆臺詆毀、觸礁于色情、亡于下一代技術(shù)興起。”去年，花椒直播原CEO吳云松就對直播行業(yè)的發(fā)展做出了上述描述。我們還在說2016年是直播行業(yè)的“元年”，2017年直播行業(yè)就已進(jìn)入了“下半場”，這里充滿故事和話題，而焦慮的市場中誰又能走得更遠(yuǎn)?

　　行業(yè)大事件 映客上演“敦刻爾克大撤退”

　　9月4日，宣亞國際發(fā)布公告，擬以28.95億元全現(xiàn)金收購奉佑生、廖潔鳴和侯廣凌等映客團(tuán)隊(duì)48.25%的股權(quán)，取得映客的實(shí)際控制權(quán)。而收到現(xiàn)金后，映客團(tuán)隊(duì)將以增資方式，取得上市公司股東宣亞投資、橙色動(dòng)力、偉岸仲合和金鳳銀凰42%的股權(quán)。

　　截止2017年6月，宣亞國際凈資產(chǎn)僅為約4.3億元，而這次收購的標(biāo)的資產(chǎn)作價(jià)28.95億元，已構(gòu)成借殼;同時(shí)，本次收購?fù)瓿珊螅晨蛨F(tuán)隊(duì)已間接持有上市公司權(quán)益29.93%，超過原實(shí)際控制人的21.75%，也已構(gòu)成借殼。而宣亞國際卻以本次收購不涉及發(fā)行股票，且上市公司控股股東并未發(fā)生變更為由，否認(rèn)涉嫌被借殼。如此巧妙地規(guī)避借殼，宣亞與映客可謂煞費(fèi)苦心。

　　華麗的財(cái)報(bào)

　　在此次并購方案中，映客的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)也第一次得以發(fā)布。2016年，公司實(shí)現(xiàn)收入43.38億元，凈利潤達(dá)4.8億元;2017年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入10.35億元，凈利潤更是高達(dá)2.44億元。

　　此次并購的另一焦點(diǎn)是映客三年對賭17.32億元的業(yè)績承諾。根據(jù)協(xié)議，映客在2017年、2018年和2019年分別承諾業(yè)績4.92億元、5.75億元和6.65億元。

　　這盈利能力遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出市場的預(yù)期，也打破了此前外界對頭部直播平臺賺錢效應(yīng)差、持續(xù)燒錢的印象。那么，一個(gè)賺錢效應(yīng)充分的映客為何急于登陸資本市場?

　　快速下滑的流量

　　對比QuestMobile去年三季度及今年年中發(fā)布的數(shù)據(jù)報(bào)告，映客的活躍用戶數(shù)量呈現(xiàn)了過山車式的起落。2016年，在整個(gè)直播行業(yè)快速爆發(fā)的洪流中，映客通過明星營銷、多渠道推廣，其月活躍用戶量快速超越老牌直播平臺YY，占據(jù)直播領(lǐng)域的頭把交椅。

　　但好景不長，不到一年，映客的用戶規(guī)模便開始緩慢滑坡;2017年二季度，在宣布與宣亞進(jìn)行資本運(yùn)作前更是加速下滑。根據(jù)易觀千帆的監(jiān)測數(shù)據(jù)，自今年年初至今，映客的月活躍用戶從1686.28萬人降到1386.28萬人，徑直減少300萬。其活躍用戶數(shù)也被一直播和YY反超，降至行業(yè)第三。在快速下滑的數(shù)據(jù)面前，公司的持續(xù)融資能力存在不確定性，盡快實(shí)現(xiàn)資本化或許映客是最好的選擇。

　　凱泰資本行業(yè)觀察 焦慮的不止是映客

　　2017年，直播行業(yè)整體的用戶規(guī)模在萎縮，YY、花椒等頭部平臺的月活數(shù)量也在明顯下降。這一方面是因?yàn)?016年各大直播平臺為了快速搶占市場份額，持續(xù)燒錢拉新，用戶規(guī)模存在虛假繁榮;另一方面，當(dāng)前直播內(nèi)容仍呈現(xiàn)同質(zhì)化，當(dāng)“圍觀群眾”的新鮮感逐漸消減，用戶規(guī)模的潮水也逐漸退去。

　　在流量持續(xù)下滑的背景下，頭部平臺“默契”地宣布成功獲得巨額融資，過冬糧草豐足。2017年5月，就在映客宣布被并購的同月，虎牙、花椒、熊貓紛紛宣布獲得融資。5月16日，虎牙直播完成7500萬美元A輪融資;5月24日，花椒直播獲得天鴿互動(dòng)1億元B輪融資，估值約為50億元;5月25日，熊貓直播完成了10億元B輪融資。同時(shí)，斗魚也在醞釀新一輪10億級別的融資中。

　　有意思的是，未公布融資進(jìn)展的頭部平臺，都是大公司體系下的產(chǎn)品，流量優(yōu)勢顯著?；⒀馈Y都隸屬于歡聚時(shí)代;企鵝電競、Now直播背靠騰訊;一直播坐擁微博、一下科技的流量生態(tài);小米直播、人人、酷狗繁星也都依托母公司的產(chǎn)品流量。以此看來，直播平臺的競爭最終還是以流量為王，要么有能力持續(xù)融資買流量，要么背靠大樹好乘涼。

　　中小平臺沒機(jī)會(huì)了?

　　頭部平臺融資取暖，融資能力弱的中小平臺在今年上半年也經(jīng)歷一輪洗禮。據(jù)業(yè)內(nèi)人士估計(jì)，今年直播行業(yè)的融資企業(yè)數(shù)量減少了一大半。中小平臺有資金鏈斷裂亟待融資的，也有在殘酷競爭中退出市場的。

　　但當(dāng)所有人都以為“千播大戰(zhàn)”告一段落時(shí)，殊不知市場上依然有直播軟件如雨后春筍般現(xiàn)身，并實(shí)現(xiàn)了不錯(cuò)的盈利能力。與小說閱讀平臺一樣，直播平臺也不可能出現(xiàn)一家獨(dú)大、寡頭壟斷的局面，龐大的用戶群體必將帶來內(nèi)容及形式的分化。

　　同時(shí)，每家平臺都面臨首頁流量問題。根據(jù)花椒直播原CEO吳云松描述，每晚如果有10萬主播開播，一家大的直播平臺可以登上首頁前三的主播也只有200人左右，其他大部分主播實(shí)際獲得的進(jìn)房觀看粉絲不超過5個(gè)，沒有被分配到流量的主播會(huì)因?yàn)槿鄙倭髁慷詣?dòng)流動(dòng)到其他平臺。小平臺雖然總流量小，但可以分配給這些分流出來的主播更多的流量。而且，不同平臺的存在，自然可以打動(dòng)用戶不同的需求點(diǎn)，從而對大平臺造成分流。

　　走得更遠(yuǎn)：社交化+內(nèi)容垂直化　社交體系的構(gòu)建

　　持續(xù)的流量獲取能力已成為直播平臺未來能否持續(xù)健康發(fā)展的第一要素。目前看來，類似一直播、繁星等背靠流量母體的頭部平臺勢必走得更遠(yuǎn)。這類通過母體提供持續(xù)流量供給的平臺，可以持續(xù)地低成本獲取新用戶，而直播本身也能為母體帶來功能的互補(bǔ)和流量的導(dǎo)入。

　　而社交關(guān)系缺失被認(rèn)為是直播行業(yè)的“硬傷”之一——單個(gè)主播面對多個(gè)用戶的交流機(jī)制從來不是有效的社交。對沒有流量母體的中小平臺來說，在平臺內(nèi)構(gòu)建用戶社交體系，培養(yǎng)長期活躍的用戶，再通過用戶關(guān)系鏈不斷引入新用戶將成為維持流量的重要手段之一。

　　這也讓我們聯(lián)想到近期持續(xù)火爆的一對一語音及視頻社交產(chǎn)品。據(jù)了解，一對一視頻產(chǎn)品“富聊”月流水均在2000萬左右，而語音社交產(chǎn)品“緣分吧”月流水甚至達(dá)到6000萬。在直播產(chǎn)品中融入語音、視頻等基礎(chǔ)社交功能，滿足用戶基于直播場景的社交需求，或許能更好地幫助中小平臺增加用戶粘性。

　　內(nèi)容垂直化的探索

　　直播產(chǎn)品本身的差異化不大，好的功能也只是錦上添花，用戶的核心需求是主播播出內(nèi)容及直播間的氣氛。直播內(nèi)容的生產(chǎn)將演變成一個(gè)完整的產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)業(yè)鏈布局越齊全、資源調(diào)動(dòng)能力越大、承載內(nèi)容和造星功能越多的平臺就越接近成功。

　　同時(shí)，直播正在快速向垂直領(lǐng)域延伸，除了傳統(tǒng)的游戲直播，“直播+電商”、“直播+體育”、“直播+在線教育”等形式正在不斷涌現(xiàn)并趨于成熟。從同質(zhì)化嚴(yán)重的秀場內(nèi)容轉(zhuǎn)型為泛娛樂內(nèi)容、并持續(xù)產(chǎn)出差異化內(nèi)容將成為直播平臺走得更遠(yuǎn)的關(guān)鍵一步。