524億美元吞下?？怂梗鲜磕崾飞献畲笫止P收購(gòu)案落地?；仡櫟鲜磕岬陌l(fā)展史也是一部“買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)”的并購(gòu)史。

在內(nèi)容方面：2006年，迪士尼斥資74億美金收購(gòu)了皮克斯工作室，2009年耗費(fèi)42億美金收購(gòu)了美國(guó)兩大漫畫(huà)巨頭之一的漫威工作室，2012年以40億美金收購(gòu)盧卡斯影業(yè)，這些大手筆的并購(gòu)不斷豐富著迪士尼的IP庫(kù)和影視作品資源，支撐其主題樂(lè)園、媒體網(wǎng)絡(luò)等其他業(yè)務(wù)的良性發(fā)展。

同時(shí)在渠道方面，1996年，迪士尼耗資189億美金收購(gòu)美國(guó)傳統(tǒng)三大商業(yè)廣播網(wǎng)之一的ABC (持有有線電視網(wǎng)ESPN80%股權(quán))，由此保障了其內(nèi)容發(fā)行的輸出渠道。

過(guò)去20多年來(lái)，迪士尼如愿通過(guò)并購(gòu)將其內(nèi)容IP不斷壯大、產(chǎn)業(yè)鏈不斷延長(zhǎng)，其凈利潤(rùn)從1992年的8億美金，增長(zhǎng)到2016年的94億美金，市值也由最初的190億美金增長(zhǎng)到接近1700億美金。

但這仍然無(wú)法阻止來(lái)自新興互聯(lián)網(wǎng)巨頭的沖擊。截至2017年9月30日，迪士尼財(cái)報(bào)中的營(yíng)收數(shù)據(jù)已經(jīng)連續(xù)四季度未達(dá)華爾街分析師預(yù)期。2017財(cái)年，迪士尼公司全年?duì)I收為551.37億美元，同比下降1%，凈利潤(rùn)為89.8億美元，下降4%，這是迪士尼近5年來(lái)首次出現(xiàn)收入和凈利一起下降的情況。“2017財(cái)年每股收益下降，原因是媒體網(wǎng)絡(luò)、演播室?jiàn)蕵?lè)和消費(fèi)產(chǎn)品及互動(dòng)媒體的業(yè)務(wù)收入較低，凈利息支出較高”，迪士尼財(cái)報(bào)中指出。

具體來(lái)看，2017財(cái)年其媒體網(wǎng)絡(luò)、工作室?jiàn)蕵?lè)、消費(fèi)產(chǎn)品和互動(dòng)媒體的營(yíng)收分別同比下降1%、11%、13%，只有主題公園和度假村業(yè)務(wù)增長(zhǎng)8%。其中，占比最大的媒體網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)同比下降11%，主要原因是Freeform、ESPN等有線電視網(wǎng)絡(luò)收視率、廣告收入下滑。

毫無(wú)疑問(wèn)，面向年輕消費(fèi)者和家庭的“流媒體業(yè)務(wù)”成為迪士尼公司接下來(lái)的業(yè)務(wù)重點(diǎn)。這也是迪士尼收購(gòu)?？怂沟淖畲罂袋c(diǎn)：524億美元的大手筆收購(gòu)能幫助迪士尼補(bǔ)齊困擾其多年的流媒體業(yè)務(wù)短板嗎?

?？怂勾虬u(mài)給迪士尼的業(yè)務(wù)包括21世紀(jì)?？怂蛊煜碌?0世紀(jì)?？怂褂皹I(yè)、20世紀(jì)?？怂闺娨暪?、FX有線電視網(wǎng)與國(guó)家地理，以及?？怂?0%的H ulu股份、39%的歐洲電視巨頭Sky股份、Star印度等海外有線電視業(yè)務(wù)。

從影視內(nèi)容資源來(lái)看，收購(gòu)21世紀(jì)?？怂构疽馕吨鲜磕岬牡蹏?guó)中又添加了《阿凡達(dá)》、《X戰(zhàn)警》、《死尸》、《神奇四俠》等版權(quán)。這無(wú)疑為迪士尼以優(yōu)質(zhì)內(nèi)容庫(kù)對(duì)抗Netflix等流媒體平臺(tái)加大了籌碼。不久前，迪士尼宣布將終止與Netflix的合作，自己推出直接面向消費(fèi)者的品牌流媒體服務(wù)，與Netflix從合作方變成競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

但這或許只是緩兵之計(jì)，嚴(yán)格把控內(nèi)容資源只會(huì)拖延Netflix等流媒體平臺(tái)的入侵步伐而不會(huì)使其停下。截至2017年第三季度，Netflix已擁有1億多用戶，其中將近一半用戶在美國(guó)，與此同時(shí)，Netflix仍在不斷開(kāi)拓海外市場(chǎng)，包括Netflix、亞馬遜、You Tube等平臺(tái)無(wú)一不在加大對(duì)自制內(nèi)容資源的投入。

從流媒體市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)格局來(lái)看，迪士尼目前毫無(wú)優(yōu)勢(shì)。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，目前N etflix在使用流媒體服務(wù)家庭中的普及率高達(dá)75%，其次是Y ouTube，使用率增長(zhǎng)至53%，緊隨其后的是占33%的亞馬遜和占17%的H ulu。因此在本次收購(gòu)中，?？怂?0%的H ulu股份是一大亮點(diǎn)，加上迪士尼本身?yè)碛?0%H ulu的股份，迪士尼將實(shí)現(xiàn)對(duì)H ulu的絕對(duì)控股權(quán)。

與此同時(shí)，迪士尼宣布其ESPN流媒體服務(wù)將于2018年春推出;迪士尼流媒體服務(wù)將于2019年推出，包含迪士尼、皮克斯、漫威及星球大戰(zhàn)旗下內(nèi)容，并將針對(duì)該流媒體制作基于星球大戰(zhàn)、漫威、皮克斯怪獸電力公司系列及歌舞青春系列的原創(chuàng)劇集，以及為該平臺(tái)獨(dú)家創(chuàng)作的影片、短視頻等。

綜合來(lái)看，收購(gòu)福克斯為迪士尼在接下來(lái)的流媒體戰(zhàn)爭(zhēng)積累了更多籌碼，正所謂“兵馬未動(dòng)，糧草先行”，但迪士尼與N etflix等流媒體平臺(tái)的大戰(zhàn)究竟勝負(fù)幾何只有在彼時(shí)開(kāi)戰(zhàn)后才能見(jiàn)分曉。

此外值得注意的是，迪士尼接盤(pán)的還有?？怂购Ｍ庥芯€電視業(yè)務(wù)，這些傳統(tǒng)電視業(yè)務(wù)在不久的將來(lái)也可能像Freeform、ESPN一樣成為迪士尼發(fā)展中的累贅。如何為傳統(tǒng)電視業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型找尋一條好的出路、如何處理好流媒體業(yè)務(wù)與傳統(tǒng)媒體業(yè)務(wù)的關(guān)系將會(huì)是迪士尼面臨的一大難題。

迪士尼收購(gòu)21世紀(jì)福克斯：強(qiáng)者的居安思危

近日，迪士尼收購(gòu)21世紀(jì)福克斯部分資產(chǎn)塵埃落定，總價(jià)值達(dá)524億美元。如果算上迪士尼從21世紀(jì)?？怂菇邮值募s137億美元債務(wù)，總交易金額高達(dá)661億美元，這是迪士尼有史以來(lái)最大規(guī)模的并購(gòu)項(xiàng)目，也是美國(guó)乃至全球娛樂(lè)圈并購(gòu)的最大手筆之一。

值得一提的是，21世紀(jì)福克斯新聞板塊并不在此次并購(gòu)之列，這顯然也是個(gè)皆大歡喜的結(jié)果：迪士尼不必冒險(xiǎn)進(jìn)入自己不擅長(zhǎng)、不感興趣的領(lǐng)域，默多克也可以在自己的“核心價(jià)值”方面繼續(xù)敝帚自珍，卻又無(wú)需為此付出目前不得不付出的巨大代價(jià)。

作為近幾十年來(lái)最成功的娛樂(lè)業(yè)巨頭，迪士尼之所以不惜拋出如此大手筆，帶有明顯的“強(qiáng)者居安思危”的意識(shí)。

的確，迪士尼如今是好萊塢最成功、市值最大的上市公司之一，經(jīng)營(yíng)著幾乎能橫掃北美票房排行榜的電影制作公司，幾個(gè)最賺錢(qián)的有線電視頻道，以及全球最出名的兩個(gè)主題公園系列。但這個(gè)龐大的娛樂(lè)業(yè)巨頭卻“尺有所短”，存在一些明顯的短板。

比如，該公司雖然擁有好萊塢最龐大的原創(chuàng)影視人物“倉(cāng)庫(kù)”，最具實(shí)力的影視節(jié)目生產(chǎn)線，但這一生產(chǎn)線缺乏成批生產(chǎn)更“成人化”(并非指色情，而是指層次更豐富、情節(jié)更復(fù)雜的節(jié)目，迪士尼的電影在這方面常常為人詬病)內(nèi)容的能力和口碑;迪士尼的有線電視業(yè)務(wù)基數(shù)很大，但內(nèi)容覆蓋面局限性較大，近幾年的增長(zhǎng)幅度非常有限;更重要的是，迪士尼在很大程度上一直是個(gè)內(nèi)容提供商，而不是一個(gè)覆蓋從內(nèi)容到終端的“全網(wǎng)絡(luò)”，這種模式在“前流媒體時(shí)代”是非常理想的操作模式，但在流媒體時(shí)代卻面臨著“不接地氣”的隱患——一旦流媒體服務(wù)公司“架空”他們這些純內(nèi)容提供商，他們就有變成神話中被赫拉克利斯舉離地面的安泰、喪失所有力量的危險(xiǎn)。

在今年以前，迪士尼最擔(dān)心的，是被其他好萊塢的競(jìng)爭(zhēng)者在內(nèi)容供應(yīng)上壓倒，因此不惜工本頻出大手筆收購(gòu)了一大批著名的創(chuàng)作工作室和獨(dú)立制片公司，如皮克斯動(dòng)畫(huà)工作室(Pixar?Animation?Studios)、擁有漫威系列人物大多數(shù)版權(quán)的漫威娛樂(lè)(Marvel?Entertainment)，和擁有《星球大戰(zhàn)》系列版權(quán)的盧卡斯影業(yè)(Lucasfilm)等等。但今年這種“曲風(fēng)”為之一變，收購(gòu)側(cè)重點(diǎn)轉(zhuǎn)向流媒體服務(wù)方面，在收購(gòu)21世紀(jì)?？怂怪白盍钊瞬毮康牡鲜磕崾召?gòu)案，是15.8億美元獲得流媒體公司BamTech的控股權(quán)。

有消息稱，沃特迪士尼計(jì)劃在2018年推出全新的ESPN體育流媒體平臺(tái)，2019年推出獨(dú)立的、直接面向用戶終端的在線視頻平臺(tái)，而收購(gòu)21世紀(jì)?？怂挂坏┏晒Γ瑢樯鲜鲆幌盗写笫止P的構(gòu)建提供更堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。很顯然，迪士尼的目標(biāo)，是從“側(cè)重內(nèi)容提供”向“全平臺(tái)”過(guò)渡，實(shí)現(xiàn)從娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)上游向中下游的大跨越。

這種“大跨越”很大程度上是被對(duì)手逼出來(lái)的。

通過(guò)并購(gòu)21世紀(jì)?？怂梗鲜磕釋⑼瑫r(shí)大舉染指兩個(gè)下游產(chǎn)業(yè)——電視分銷(xiāo)領(lǐng)域和流媒體服務(wù)平臺(tái)領(lǐng)域，而在這兩個(gè)領(lǐng)域迪士尼都面臨著強(qiáng)大且野心勃勃競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的挑戰(zhàn)。

在電視分銷(xiāo)領(lǐng)域，與迪士尼爭(zhēng)奪21世紀(jì)?？怂故〉目悼ㄋ固?fù)碛蠳BCUniversal，而向來(lái)是各種并購(gòu)、分拆新聞大戶的AT&T則不僅自己擁有Direc?TV，還已開(kāi)始猛攻時(shí)代華納有線(Time?Warner?Cable?Inc.)，一旦成功，將從電視分銷(xiāo)領(lǐng)域這個(gè)中游產(chǎn)業(yè)向上覆蓋到內(nèi)容提供領(lǐng)域，對(duì)迪士尼構(gòu)成反向沖擊。

在流媒體服務(wù)平臺(tái)領(lǐng)域問(wèn)題似乎更嚴(yán)重：異軍突起的Netflix不僅在付費(fèi)點(diǎn)播這個(gè)主業(yè)務(wù)領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)明顯，且在數(shù)字電視方面增長(zhǎng)迅速，本財(cái)年前9個(gè)月?tīng)I(yíng)收總額84億美元，同比增長(zhǎng)32%，總利潤(rùn)5.934億美元，同比增長(zhǎng)163%，而同期迪士尼營(yíng)收總額和總利潤(rùn)雖分別高達(dá)180億美元和60億美元，但增長(zhǎng)率卻分別為0和-11%.雙方曾經(jīng)分別在上、下游井水不犯河水，Netflix至今仍是迪士尼產(chǎn)品的“模范分銷(xiāo)商”，但這種局面很快就將被打破——雙方的合作合約2019年將到期，且兩家都沒(méi)打算續(xù)約，屆時(shí)迪士尼旗下的產(chǎn)品和品牌人物造型都將隨時(shí)退出Netflix平臺(tái)，而后者和AT&T一樣，已開(kāi)始從中下游“洄游”，向上游內(nèi)容服務(wù)商領(lǐng)域擴(kuò)張，意圖自下而上地構(gòu)建娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)“全平臺(tái)”。

在這種情況下，迪士尼除了針?shù)h相對(duì)，可謂別無(wú)選擇，因此它采用了殊途同歸的應(yīng)對(duì)思路：“同歸”指迪士尼和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手們一樣，目的都是打造覆蓋上、中、下游的“全平臺(tái)”;“殊路”則指迪士尼是“自上游至中下游”，和AT&T、Netflix正好相反。

這在很大程度上也是不得已而為之：2016年Netflix已著手推出《怪奇物語(yǔ)》系列并大受好評(píng)，而他們?nèi)局?ldquo;大片”領(lǐng)域的開(kāi)山之作《光靈》(Bright)也算開(kāi)了個(gè)不壞的頭——既然開(kāi)餐館的已開(kāi)始學(xué)會(huì)種菜，那么開(kāi)菜園的又怎能不試著開(kāi)個(gè)餐館?

當(dāng)然，迪士尼從并購(gòu)中所能收獲的不僅于此：由于20多年前一些復(fù)雜的交易，漫威系列的版權(quán)是割裂的，X戰(zhàn)警系列角色和“神奇四俠”都掌握在21世紀(jì)?？怂故种校?ldquo;蜘蛛俠”則歸屬索尼影視娛樂(lè)旗下，此番并購(gòu)的大功告成，將令“搖錢(qián)樹(shù)”漫威全班人馬(蜘蛛俠除外)實(shí)現(xiàn)在迪士尼未來(lái)產(chǎn)品中的“大會(huì)師”。