回顧整個2018年，一個關鍵詞是“世界經(jīng)濟波動”。在2017年底的時候，聯(lián)合國還發(fā)表了樂觀性全球經(jīng)濟預測，認為全球金融危機后世界經(jīng)濟得到了增強。

然而，到了2018年中期，聯(lián)合國《世界經(jīng)濟形勢與前景》修正為“世界經(jīng)濟的增長仍伴隨著下行風險”。世界銀行在2018年中期給出的判斷是“全球經(jīng)濟將在未來兩年出現(xiàn)增長減速的趨勢”。《經(jīng)濟學人》雜志的2019展望提出“美國經(jīng)濟將在2019年停止擴張，有可能在2019下半年進入衰退期”。

在中國的企業(yè)服務創(chuàng)業(yè)領域，2018年的一個關鍵詞就是“難”，突出表現(xiàn)為募資難、融資難。在二級市場，無論是美股還是深滬股市，都在2018年特別是下半年經(jīng)歷了大幅動蕩。深滬兩市在2018年已經(jīng)跌去了2015股災后的所有漲幅，美股已經(jīng)明顯在2018年底出現(xiàn)回調(diào)，即將終結長達10年的牛市。

而在一級市場，LP因為現(xiàn)金回報無法形成閉環(huán)，在2018年出現(xiàn)了大幅回落，導致基金募資下降了75%。加上區(qū)塊鏈幣圈的過山車式下跌，也極大地打擊了投資者的信心。對于企業(yè)服務創(chuàng)業(yè)者來說，2018年也并未出來期待中的企業(yè)級市場爆發(fā)。

在整個2018年，企業(yè)級IT和創(chuàng)業(yè)市場也出現(xiàn)了不少出人意料的事件：微軟收購Github、IBM收購Redhat、AWS入局私有云、騰訊針對To B業(yè)務的第三次組織架構調(diào)整、紫光入局公有云、GE出售Predix、Cloudera與Hortonworks的合并、BAT紛紛推出自研芯片、AI泡沫、5G之爭等，也看到Twilio進入牛市、Elasticsearch與Pivotal IPO等令人振奮的現(xiàn)象。這些令人眼花繚亂的事件與現(xiàn)象背后，反映了企業(yè)級市場在“難”局下的新動能和新變化。

盡管全球經(jīng)濟在2018年和2019年都不容樂觀，但鈦資本研究院認為這是布局企業(yè)級IT及服務創(chuàng)業(yè)的好時機。隨著全球工業(yè)經(jīng)濟所帶來的普惠經(jīng)濟效益進入瓶頸期，企業(yè)在降本增效的同時還要尋找新的具有普惠效應的商業(yè)和經(jīng)濟模式。

特別是，2018年在企業(yè)級創(chuàng)業(yè)領域還出現(xiàn)了進入芯片的BAT“主次難分”、云計算“公私難分”、數(shù)字化中臺“軟硬難分”、To B及To C應用“B/C難分”的新趨勢，這些都為2019年的半導體、企業(yè)IT基礎設施、基礎軟件以及數(shù)字化應用等企業(yè)級創(chuàng)業(yè)和投資方向帶來新的機會。

在2018年12月30日舉辦的鈦資本“新一代企業(yè)級科技投資人投研社”在線研討會第十期上，鈦資本研究院研究員們分享了對2018的回顧和2019的展望，基本的觀點是：危機中孕育的新機遇期已接近成熟，企業(yè)級市場的整體拉升指日可待，投資企業(yè)IT與服務創(chuàng)業(yè)的黃金機會點正在快速到來，在半導體、企業(yè)IT、數(shù)字化中臺以及數(shù)字化應用等方向都有值得關注的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)機會。

數(shù)字化轉型的“底座”已經(jīng)形成

當前，全球都在走向數(shù)字經(jīng)濟。所謂數(shù)字經(jīng)濟或數(shù)字化經(jīng)濟，本質上就是在物理世界和物理經(jīng)濟的基礎上，延伸出數(shù)字產(chǎn)品與服務，通過數(shù)字化運營來創(chuàng)造新的商業(yè)模式和經(jīng)濟模式。通過在數(shù)字世界中創(chuàng)建物理世界的數(shù)字映射，可以提供新的數(shù)字服務、形成新的數(shù)字產(chǎn)品。

簡單的理解可以是通過數(shù)字化運營提升物理設備的生命周期，復雜的理解則是把物理設備的數(shù)字映射、企業(yè)組織的數(shù)字映射以及消費者的數(shù)字信息連接在一起形成數(shù)字平臺并引入數(shù)字金融服務等增值數(shù)字服務。

有關研究表明，數(shù)字化程度每提高10%，人均GDP增長0.5%至0.62%。在全球經(jīng)濟增長乏力情形下，數(shù)字經(jīng)濟被視為商業(yè)和經(jīng)濟的未來，是繼工業(yè)經(jīng)濟之后的下一個具有普惠和規(guī)模經(jīng)濟效益的商業(yè)和經(jīng)濟模式。在未來的充分數(shù)字化經(jīng)濟中，企業(yè)最終將進化為以軟件能力和數(shù)字化運營能力為核心競爭力的數(shù)字企業(yè)，數(shù)字企業(yè)是數(shù)字經(jīng)濟的主體。微軟CEO薩提亞·納德拉曾說過，未來的每個企業(yè)都將是軟件公司。換言之，未來的每個生意都是數(shù)字化生意。

回顧ICT歷史，從企業(yè)的電子化、信息化、數(shù)字化直到成為原生數(shù)字企業(yè)，這是一個一脈相承的過程。在每個階段，新技術的興起都經(jīng)歷了一個各種新技術思想百家爭鳴和各種新興技術供應商混戰(zhàn)的局面，最終當整個ICT產(chǎn)業(yè)圍繞幾個新技術供應商形成“共識”的時候，就出現(xiàn)了所謂“工業(yè)標準化”現(xiàn)象，并圍繞標準化的基礎硬件出現(xiàn)了相對標準化的基礎軟件，進而形成了規(guī)模經(jīng)濟效應的產(chǎn)業(yè)生態(tài)。

例如，微軟與英特爾成為了PC工業(yè)標準化的“共識”、X86架構成為了PC服務器工業(yè)標準化的“共識”、IOE架構進而成為了基于X86服務器的基礎軟件“共識”，最終出現(xiàn)了信息化時代的經(jīng)濟繁榮。而在數(shù)字化時代的主要新興技術是云計算、大數(shù)據(jù)和人工智能，而數(shù)字化時代的工業(yè)標準化對象就是企業(yè)數(shù)據(jù)中心。

自從2006年AWS推出第一個公有云產(chǎn)品后，云計算的模式就席卷了全球，特別是公有云對于全球企業(yè)IT市場形成為極大的沖擊。

從2006年到2018年的12年間，各類云計算技術進行了充分的混戰(zhàn)、混合和融合，到2018年的時候已經(jīng)出現(xiàn)了較為清晰的幾大陣營：微軟Azure公有云軟件和AzureStack混合云軟件、AWS公有云軟件和AWS Outposts私有環(huán)境部署軟件(2019年推出)、Oracle公有云和混合云軟件、VMware SDDC私有云軟件、阿里云的公有云和混合云軟件、OpenStack派系云軟件等。這些數(shù)據(jù)中心的云化軟件已經(jīng)取得了產(chǎn)業(yè)的共識，形成了數(shù)據(jù)中心云化軟件的產(chǎn)業(yè)標準“共識”。

不僅是大型企業(yè)數(shù)據(jù)中心的工業(yè)標準化即將到來。對于中小企業(yè)來說，采用HCI超融合基礎設施一體機建設數(shù)據(jù)中心，是比較理想的選擇。在2018年到2019年，HCI超融合一體機的工業(yè)標準化也將達到成熟程度，特別是以VMware SDDC為代表的超融合軟件將主導中小企業(yè)和中小應用的數(shù)據(jù)中心標準化建設。

現(xiàn)在，在全球層面，企業(yè)IT的趨勢是大面積采用公有云;而在中國，企業(yè)IT的趨勢是私有云化和混合云化。無論是公有云、私有云還是混合云，一旦其云化軟件形成了產(chǎn)業(yè)公認標準，都將導致企業(yè)數(shù)據(jù)中心的工業(yè)標準化?；跇藴驶苹浖钠髽I(yè)數(shù)據(jù)中心標準化，這是企業(yè)數(shù)字化轉型的第一步，也是最重要的一步。

企業(yè)數(shù)據(jù)中心的工業(yè)標準化是數(shù)字化轉型的“底座”，而基于工業(yè)標準云化軟件的企業(yè)數(shù)據(jù)中心建設將在2019年全面提速，形成規(guī)?；l(fā)趨勢。企業(yè)數(shù)據(jù)中心又是數(shù)字經(jīng)濟的引擎，也是各種企業(yè)級新技術的采購方和集成地，正是這樣買方市場的規(guī)模化形成，將托起企業(yè)服務創(chuàng)業(yè)的新勢能。

數(shù)字化轉型的三波技術“主升浪”

中國自2015年企業(yè)服務創(chuàng)業(yè)元年后，To B新經(jīng)濟就滾滾向前推進，從“互聯(lián)網(wǎng)+”到“+互聯(lián)網(wǎng)”，從企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)到產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，從IaaS、PaaS到SaaS，資本不停地接續(xù)一浪又一浪的新技術潮流，而后面的“小浪”還會“回流”影響和改變前面的“浪花”，形成了大浪中有小浪、小浪聯(lián)合起來又迭代大浪的局面。

這樣的一種狀態(tài)，將在2019年開始出現(xiàn)徹底改觀。因為一旦出現(xiàn)企業(yè)數(shù)據(jù)中心的規(guī)模化工業(yè)標準化，新技術的第一波“大浪”變化就逐漸固化下來，形成整個數(shù)字產(chǎn)業(yè)和經(jīng)濟的第一波“主升浪”。

如果把整個企業(yè)數(shù)據(jù)中心看成一個基礎“硬件”，那么接下來就是新基礎軟件的工業(yè)標準化，這就是數(shù)據(jù)、服務與應用管理的工業(yè)標準化。在這個層面，Kubernetes已經(jīng)在2018年取得了容器編排調(diào)度的產(chǎn)業(yè)標準“共識”，而容器又是數(shù)字化應用部署的產(chǎn)業(yè)標準“共識”。

因此，位于中間層的數(shù)據(jù)、服務和應用管理等基礎軟件，一方面要與下層的標準化數(shù)據(jù)中心對接，另一方面要與上層的標準化容器化應用部署對接，這就將出現(xiàn)新型的數(shù)據(jù)、服務與應用管理基礎軟件，這也是數(shù)字化轉型的第二波可固化的“主升浪”。

隨著企業(yè)數(shù)據(jù)中心的工業(yè)標準化，將出現(xiàn)三大基礎軟件的創(chuàng)業(yè)機遇：面向數(shù)據(jù)中心的數(shù)據(jù)管理、IT服務管理和應用生命周期管理。大數(shù)據(jù)與云計算幾乎同時起步，但云計算其實是大數(shù)據(jù)的基礎設施，因此在基于云計算的企業(yè)數(shù)據(jù)中心沒有建設完之前，大數(shù)據(jù)已經(jīng)經(jīng)歷過了泡沫階段。進入2018年和2019年，隨著云計算的全面成熟以及企業(yè)數(shù)據(jù)中心工業(yè)標準化的開始，數(shù)據(jù)管理將成為第一個大規(guī)模受益的新企業(yè)級技術。

隨著企業(yè)數(shù)據(jù)中心的工業(yè)標準化，將看到IT服務和IT服務管理再次成為業(yè)界主流。Gartner預測，2019年，IT服務將成為全球IT支出的主要推動力，2019年市場規(guī)模預計將達到1萬億美元，較2018年增長4.7%。全球經(jīng)濟增長預期放緩，加上企業(yè)削減支出的內(nèi)部壓力，將促使各企業(yè)機構針對業(yè)務服務優(yōu)化外部支出。在Gartner最近的一項研究中，46%的企業(yè)機構表示，IT服務與供應商整合是最有效的三種成本優(yōu)化方法之一。在中國市場，將看到過去歐美所流行的數(shù)據(jù)中心和業(yè)務流程外包服務的大規(guī)模興起。

隨著企業(yè)數(shù)據(jù)中心的工業(yè)標準化以及位于企業(yè)云化基礎設施之上的云化中間層軟件的成熟，企業(yè)數(shù)字化轉型將嘗試下一階段：數(shù)字化應用。同樣還是Gartner的一項CIO調(diào)查：將數(shù)字化計劃推進至擴展階段的亞太地區(qū)首席信息官的比例已從2018年的19%上升至2019年的31%，這表明該地區(qū)的數(shù)字化業(yè)務正在趨于成熟，正在從初步試點邁入大規(guī)模應用。

而2018年，亞太區(qū)數(shù)字化業(yè)務已到達臨界點，47%的亞太地區(qū)首席信息官表示其所在企業(yè)已經(jīng)更改了業(yè)務模式或者正在更改過程之中;40%的亞太地區(qū)首席信息官表示不斷變化的消費者需求正在推動其業(yè)務模式的轉變。

在面向數(shù)字化應用的開發(fā)、交付、部署和運維等生命周期管理方面，Kubernetes是“共識”的部署和運維標準。圍繞Kubernetes的商業(yè)版本，將支撐起數(shù)字化應用的生命周期管理。數(shù)據(jù)、服務、應用等中間層的技術固化，這就是數(shù)字化轉型的第二波“主升浪”。

數(shù)字化轉型的第三波“主升浪”，就是工業(yè)化的數(shù)字應用開發(fā)，也就是傳統(tǒng)企業(yè)開始具備大規(guī)模的數(shù)字應用的開發(fā)、上下線、迭代等能力，由此將催生各式各樣的云化應用，也稱為SaaS軟件?；诖笠?guī)模的豐富的SaaS軟件，將真正形成規(guī)?；臄?shù)字經(jīng)濟。

實際上，Gartner預測，2019年全球企業(yè)軟件支出預計將實現(xiàn)最高增長率，達到8.3%。由于更加重視交付更好的客戶體驗，軟件即服務(SaaS)將帶動幾乎所有軟件市場增長，尤其是客戶關系管理(CRM)。2018年，相比所有其它形式的軟件增長6%，云軟件的增長將超過22%。

綜合而言：數(shù)字化轉型將是全球和中國市場的企業(yè)IT主旋律;全球企業(yè)IT以公有云為主、中國企業(yè)IT以私有云和混合云為主，推進企業(yè)數(shù)字化轉型進入第一階段，即企業(yè)數(shù)據(jù)中心的工業(yè)標準化，這是數(shù)字化轉型的第一波固化的“主升浪”，2019年處于加速成熟期;

在企業(yè)數(shù)據(jù)中心工業(yè)標準化的基礎上，企業(yè)數(shù)字化轉型將進入第二波固化的“主升浪”，即以數(shù)據(jù)管理、服務管理和應用管理等為云化中間層的工業(yè)化基礎軟件管理，這階段的企業(yè)IT趨勢將是面向DevOps應用的APaaS應用和業(yè)務中臺建設，2019年處于重點投資期;

企業(yè)數(shù)字化轉型的第三波固化的“主升浪”，就是以應用為主的DevOps階段，企業(yè)的商業(yè)模式發(fā)生重大或根本性改變，成為數(shù)字化服務企業(yè)或以軟件為核心的新企業(yè)，2019年處于重點關注期。從全球企業(yè)IT的數(shù)字化轉型進程來看，當前中國的數(shù)字化轉型仍然處在初期階段，而整個企業(yè)數(shù)字化轉型將達到10年左右的時間。

企業(yè)服務創(chuàng)業(yè)的創(chuàng)新模式

鈦資本所輔導的企業(yè)級創(chuàng)業(yè)公司，在2018年都經(jīng)歷了顯著的業(yè)績增加，企業(yè)IT基礎設施和C輪企業(yè)基本能達到40-60%的增加，企業(yè)應用類和A輪企業(yè)基本能達到或超過100%的增長——總體沒有出現(xiàn)滯長，增長是普遍現(xiàn)象。展望2019年，企業(yè)服務創(chuàng)業(yè)公司還有望展現(xiàn)茁壯增長，特別在中國市場面臨歷史性發(fā)展機遇。

首先，在企業(yè)數(shù)據(jù)中心的上游，2018年半導體產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)了BAT重點布局芯片的現(xiàn)象?；旧螧AT所有的芯片領域投資都圍繞AI領域進行，而且更偏向專用處理芯片。芯片是打通整個ICT產(chǎn)業(yè)鏈的重要一環(huán)，芯片可以分為終端(邊緣)芯片、云端芯片，終端(邊緣)芯片與行業(yè)應用結合比較緊密(如手機、安防攝像頭、汽車等終端)，云端芯片分為訓練和推斷芯片。

從BAT深度布局AI芯片后的邏輯，可以發(fā)現(xiàn)都在試圖打通和優(yōu)化“操作系統(tǒng)+處理器或者應用芯片+算法+終端+應用+云”這樣一條完整軟硬件產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)。

是否是BAT投資或者布局了半導體產(chǎn)業(yè)，就沒有創(chuàng)業(yè)機會了?

其實不然。以AI發(fā)展的要素——應用場景為例。BAT投資所覆蓋的應用場景有限(即數(shù)據(jù)覆蓋領域有限)，無論是阿里的零售、金融、制造、消費場景，還是百度和無人駕駛、家居場景，或是騰訊的游戲、影音娛樂場景等，都不能覆蓋到所有場景。因此，無論是終端芯片還是云端芯片，都有顯著的創(chuàng)業(yè)空間與機會，以應用和市場驅動的創(chuàng)新將是中國半導體創(chuàng)業(yè)的主要機會，也是2019年值得關注的投資機會。

其次，在企業(yè)IT領域，2018年出現(xiàn)了公有云與私有云的融合，不再“公私難分”而是“公私一體”。無論是國際大廠諸如亞馬遜AWS、微軟、Oracle等，還是國內(nèi)的阿里、騰訊，或是創(chuàng)業(yè)公司UCloud、京東投資EasyStack等，公有云和私有云技術都成為了企業(yè)數(shù)據(jù)中心工業(yè)標準化的技術之一。

除了純技術的企業(yè)數(shù)據(jù)中心外，帶業(yè)務的云化企業(yè)數(shù)據(jù)中心也是2018年的新現(xiàn)象。這方面，可以看到帶業(yè)務的紫光云、帶金融行業(yè)解決方案的金融云等。而傳統(tǒng)傳統(tǒng)集成商和ISV也全面擁抱云技術(云原生)，用友、軟通、文思海輝、中軟等，都加入到企業(yè)數(shù)據(jù)中心工業(yè)標準化的大勢中。

基于工業(yè)標準的企業(yè)數(shù)據(jù)中心，其周邊生態(tài)則開始繁榮，創(chuàng)業(yè)者實現(xiàn)了收入的穩(wěn)定增長、處于普遍不虧損、悶聲賺錢的階段，具有較高的性價比。這方面的創(chuàng)業(yè)方向包括：私有云平臺、容器計算、分布式存儲以及二級/云存儲管理、軟件定義網(wǎng)絡、軟件定義廣域網(wǎng)、云安全、云災備等。在企業(yè)數(shù)據(jù)中心工業(yè)標準化階段，新機會還包括各類管理工具軟件、新系統(tǒng)集成、CMP管理軟件等。

第三，在云及邊緣數(shù)據(jù)中心以及人工智能分析時代，企業(yè)數(shù)據(jù)資產(chǎn)的管理、分析和處理，都將誕生大量的新機會。Hadoop和Spark等傳統(tǒng)大數(shù)據(jù)管理和處理技術將成為企業(yè)數(shù)據(jù)資產(chǎn)管理的一項技術而已，云原生架構數(shù)據(jù)庫和數(shù)據(jù)分析技術正在推進整個數(shù)據(jù)管理技術領域的創(chuàng)新與進展。

隨著數(shù)據(jù)資產(chǎn)所基于的底層基礎設施的變化，以及區(qū)塊鏈等分布式計算需求的產(chǎn)生，新的或改良的數(shù)據(jù)庫產(chǎn)品將出現(xiàn)，例如結合區(qū)塊鏈技術的分布式數(shù)據(jù)庫、結合金融技術的分布式數(shù)據(jù)庫、結合實時流和時序事件的工業(yè)數(shù)據(jù)庫等。

數(shù)據(jù)要全面嵌入業(yè)務環(huán)節(jié)中，從而創(chuàng)造業(yè)務價值。數(shù)據(jù)正在產(chǎn)品化和服務化，人臉識別就是一種新型數(shù)據(jù)服務。而數(shù)據(jù)中臺則是新的企業(yè)IT技術形態(tài)，它既不同于數(shù)據(jù)庫，也不同于數(shù)據(jù)中間件，而是結合了業(yè)務的數(shù)據(jù)中臺，向上支撐DevOps及業(yè)務應用，又被稱為APaaS。以阿里中臺為代表的中臺，以及新零售、新金融、新制造等企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)應用的推廣，都將讓數(shù)據(jù)中臺成為新的數(shù)據(jù)管理產(chǎn)品。

在中臺或云化中間層的發(fā)展階段，將出現(xiàn)“軟件硬件化和硬件軟件化”的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)機會，而且還將是技術驅動型的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)機會。

這主要是由于整個底層硬件的變化，單機服務器被整個數(shù)據(jù)中心所取代，服務器機群被數(shù)據(jù)中心區(qū)域甚至跨地域范圍的多數(shù)據(jù)中心區(qū)域所取代，這就是硬件的軟件化，這就導致面向數(shù)據(jù)管理、服務管理和應用管理的基礎軟件形態(tài)發(fā)生根本性變化。

而軟件的硬件化，則是為了提高處理效率而推出軟硬一體的專用或定制化中臺。中臺的技術變化主要是底層技術形態(tài)的變化所驅動的，并不主要由市場需求所驅動，因此將有機會出現(xiàn)技術驅動型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)機會。

值得一提的是，在IT服務外包方面，To B型技術企業(yè)開始從銷售軟件產(chǎn)品向銷售運營服務轉型，例如從提供財務軟件到直接運營業(yè)務流程外包，這是一種SO戰(zhàn)略外包服務。類似例子，城商行聯(lián)盟建立科技公司，為中小金融機構提供IT服務外包。實際上，由于供給側改革造成了中國大型企業(yè)進一步集中，這為以云化工具為特色的外包服務提供了巨大的市場空間。

第四，騰訊的To B轉型是2018年一大熱點，這說明企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)應用也就是數(shù)字化應用“第三波”正加速到來。所謂企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)就是企業(yè)對企業(yè)數(shù)據(jù)中心的直連，將不再通過電信運營商，而是通過云服務商的直連。企業(yè)與企業(yè)之間互聯(lián)網(wǎng)絡的加深，造就了消費互聯(lián)網(wǎng)的另一面，其中將有很多新的技術與商業(yè)模式。從面向消費互聯(lián)網(wǎng)的企業(yè)“+互聯(lián)網(wǎng)”，到基于企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)重建商業(yè)模式的“互聯(lián)網(wǎng)+”，最終是走向業(yè)務與IT結合、產(chǎn)業(yè)上下游的一體化。

在工業(yè)化的數(shù)字化應用階段，不再區(qū)分To B或是To C的業(yè)務模型，因為由云服務商所興建的企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的大規(guī)模興起，打通了企業(yè)與消費者之間的數(shù)據(jù)流通“高速路”，下游C端的用戶價值可以快速傳導給上游的企業(yè)，而上游企業(yè)的商業(yè)模式變化也能快速被下游消費者感知，從而形成真正意義上的To B To C數(shù)據(jù)閉環(huán)，以及基于此的商業(yè)價值閉環(huán)。

在真正的數(shù)字經(jīng)濟時代，沒人會像今天一樣，涇渭分明的看To B還是To C，甚至將不再有人提起ToB和ToC這兩個概念。ToB的最好模式就是延伸到C端，企業(yè)服務的背后就是大量消費者的認同和滿足，而C端的用戶價值也可以傳導到B端，提升B端企業(yè)的估值。

以上四大方向，就是2019年中國的創(chuàng)業(yè)服務創(chuàng)業(yè)主流和重點關注方向。當然還有5G、物聯(lián)網(wǎng)、車聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等，這些都處于啟動期或準備期。

創(chuàng)投圈進入理性階段

2018年的AI泡沫、無人貨柜泡沫、共享單車泡沫等，警醒了業(yè)界，技術創(chuàng)新不等于業(yè)務創(chuàng)新，新技術對于企業(yè)的改變是一個技術生態(tài)的聯(lián)合作用，而不是單個技術的“英雄主義”。對于LP、GP和創(chuàng)業(yè)者說，經(jīng)營現(xiàn)金流為王，在業(yè)務價值和資本價值中更關注業(yè)務價值，是企業(yè)級創(chuàng)投長期成功之道。

2019年需要強調(diào)經(jīng)營性現(xiàn)金流的重要性。經(jīng)營性現(xiàn)金流指的是企業(yè)從經(jīng)營活動中獲取的利潤除去與長期投資有關的成本以及對證券的投資后剩余的現(xiàn)金流量。在共享單車等商業(yè)模式出現(xiàn)問題的時候，要反對在企業(yè)級創(chuàng)業(yè)領域出現(xiàn)“剪刀差”公司，即營收越高、虧損越高;也反對那些無法清場的模式，即把同類公司都拖跨或被收購;或是創(chuàng)業(yè)公司自身再成為投資公司的模式。

畢竟整個企業(yè)技術市場是增量遞進式發(fā)展模式，不會像消費互聯(lián)網(wǎng)領域那樣出現(xiàn)斷代跳躍式的發(fā)展，而從創(chuàng)業(yè)公司轉為投資公司也不符合企業(yè)發(fā)展規(guī)模。理性看待企業(yè)級創(chuàng)投，堅決反對各種資本和創(chuàng)業(yè)泡沫，這是鈦資本對2019年中國企業(yè)級創(chuàng)投圈的基本觀點。

對于2019年將出現(xiàn)的S基金、科創(chuàng)板，能否對整個一級市場和二級市場起到很好的補充效果，能否盤活各類資本的退出，還有待于觀察。在風險投資領域的人民幣基金與美元基金，都在2018年取得了各自的進步，無論是補充技術產(chǎn)業(yè)專家還是正視中國市場的商業(yè)機理，都讓人民幣基金與美元基金的觀點趨同，這將有益于減少中國創(chuàng)投市場的泡沫現(xiàn)象。

值得一提的是新一代投資人或稱為中生代投資人，他們主要是70和80后投資者，在近幾年完成了多輪募資，所掌管的資金量達到了幾億到十幾億的規(guī)模。雖然這批企業(yè)級投資者進場的時間不長，但有可能在他們手里投出中國自己的IOE。

總體來說，2019年是危與機并存，危中的機會更大。在企業(yè)級服務與創(chuàng)投領域，數(shù)字化轉型的三波“主升浪”逐層固化，將涌現(xiàn)大量的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)機會。以云化軟件為基礎的工業(yè)標準化數(shù)據(jù)中心，將成為未來數(shù)字經(jīng)濟的底座、核心引擎和主場，將引發(fā)大量周邊生態(tài)的產(chǎn)業(yè)化。

2006到2018年，僅僅是數(shù)字經(jīng)濟從“0到1”的起步階段;2019年，數(shù)字經(jīng)濟從“1到N”的規(guī)模化發(fā)展階段才剛剛開始。一場巨大的數(shù)字經(jīng)濟“海嘯”正悄然席來，企業(yè)服務創(chuàng)業(yè)的大時代，正快速到來。