最好的時(shí)候，網(wǎng)宿科技是A股“第一高價(jià)股”，141元的股價(jià)比國酒茅臺(tái)還風(fēng)光。3年后，盡管市場(chǎng)需求猛增，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)卻預(yù)計(jì)同比最高下降30%。從擊敗“市場(chǎng)霸主”藍(lán)汛通信到被云計(jì)算企業(yè)圍攻，在技術(shù)和市場(chǎng)雙重變化的浪潮里，網(wǎng)宿做對(duì)了什么？又做錯(cuò)了什么？

“電腦升級(jí)的最有效方法是加內(nèi)存，CDN可以看做是互聯(lián)網(wǎng)的內(nèi)存。把網(wǎng)站的內(nèi)容盡可能推送到距離用戶最近的節(jié)點(diǎn)，用戶訪問速度提升立竿見影。”

起源于美國的CDN服務(wù)，現(xiàn)在是中國IT市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)最為激烈的領(lǐng)域之一。

2017年3月29日，云計(jì)算公司阿里云整合優(yōu)酷的資源再次發(fā)動(dòng)降價(jià)，宣布CDN服務(wù)降價(jià)35%。次日，網(wǎng)宿的股價(jià)應(yīng)聲大跌5.98%，創(chuàng)下新低。而半個(gè)月前，在高管減持、高轉(zhuǎn)送以及業(yè)績(jī)預(yù)虧信號(hào)的共同作用下，網(wǎng)宿已經(jīng)歷一輪跌停。以市值計(jì)，該公司從去年7月的580多億，跌到320億左右。

2000年，福建集美大學(xué)水產(chǎn)學(xué)院電子儀器廠退休職工陳寶珍和海歸周艾鈞以200萬元資金注冊(cè)公司（1998年騰訊成立、1999年阿里巴巴成立、2000年百度成立），進(jìn)入IDC市場(chǎng)。創(chuàng)辦4年后，這家嗅覺靈敏的公司大舉投入CDN并不斷加碼。

CDN是典型的資源型生意。服務(wù)商在全國各地建設(shè)節(jié)點(diǎn)，從運(yùn)營(yíng)商買入帶寬，一倒手就可以掙錢，市場(chǎng)售價(jià)是成本價(jià)的好幾倍。隨著中國互聯(lián)網(wǎng)步入黃金時(shí)代，藍(lán)汛、帝聯(lián)、網(wǎng)宿等服務(wù)商悶聲發(fā)大財(cái)。

“上市”成了這個(gè)市場(chǎng)的篩選器。2009年10月，網(wǎng)宿科技登陸創(chuàng)業(yè)板。一年后藍(lán)汛通信登陸美股納斯達(dá)克。不過，“兩強(qiáng)”很快上演了截然相反的劇情。藍(lán)汛股價(jià)一路下跌，網(wǎng)宿科技股價(jià)則在三年的低迷后一路攀升。

在美國市場(chǎng)，有Akamai這樣的全球老大作為標(biāo)桿，藍(lán)汛很難獲得高估值。在創(chuàng)業(yè)板的網(wǎng)宿則憑借A股“唯一從事互聯(lián)網(wǎng)加速服務(wù)”的概念，發(fā)展得順風(fēng)順?biāo)?。兩家公司在資本市場(chǎng)的差距，又進(jìn)一步映射到產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)上。2014年開始，網(wǎng)宿在營(yíng)收規(guī)模、市場(chǎng)占有率等指標(biāo)上全面領(lǐng)先藍(lán)汛。2016年全年，藍(lán)汛毛虧損人民幣530萬元，網(wǎng)宿則實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)12.5億。

CDN在網(wǎng)宿的比重也在不斷提高。從2006年CDN營(yíng)收占總營(yíng)收比例的12.99%到2016年的90%，其毛利潤(rùn)最高時(shí)可達(dá)43.8%；2015年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)71.87%。相較之下即便BAT都無法達(dá)到同等的增長(zhǎng)率。反映在股價(jià)上，從2013年1月4日的16元，一路飆升到2014年初的141元，超越國酒茅臺(tái)，成為A股“第一高價(jià)股”。

很明顯，A股投資者愿意為唯一從事“互聯(lián)網(wǎng)加速服務(wù)”等概念買單。網(wǎng)宿在殺入CDN以及在哪上市的關(guān)鍵道路上，走對(duì)了重要的一步。

市場(chǎng)在悄然發(fā)生變化。

傳統(tǒng)的CDN并不是大眾化服務(wù)。以網(wǎng)宿為例，公開資料顯示其員工數(shù)為3000多人，客戶約3000多家。為了服務(wù)好這些大型企業(yè)，網(wǎng)宿采取了配備龐大的客戶經(jīng)理團(tuán)隊(duì)貼身跟進(jìn)的戰(zhàn)略，其價(jià)格由背靠背地談判來決定，并不透明。這為CDN廠商帶來了高溢價(jià)的可能。

很明顯，同行里沒有人能夠建立起與網(wǎng)宿規(guī)模相稱的龐大銷售隊(duì)伍，如果沒有“異類”出現(xiàn)，這個(gè)行業(yè)將一直如此運(yùn)行。

新需求出現(xiàn)了。大量的創(chuàng)業(yè)公司、互聯(lián)網(wǎng)公司同樣需要網(wǎng)絡(luò)加速服務(wù)。然而出于種種原因，這些新興客戶群體并沒有得到足夠重視。一部分大型互聯(lián)網(wǎng)公司開始自籌自建，因?yàn)闃I(yè)務(wù)需求驅(qū)動(dòng)的規(guī)模增長(zhǎng)帶來的效果異常顯著，很快這些自建的互聯(lián)網(wǎng)公司在CDN體量上已經(jīng)相當(dāng)可觀。

“異類”也隨之出現(xiàn)?；ヂ?lián)網(wǎng)公司上演了“演而優(yōu)則仕”。原本是自建自用的廠商轉(zhuǎn)而對(duì)市場(chǎng)輸出服務(wù)，切入點(diǎn)就是創(chuàng)業(yè)公司、小企業(yè)乃至個(gè)人用戶。2014年，淘寶CDN團(tuán)隊(duì)整合進(jìn)阿里云，攻勢(shì)猛烈的這家云計(jì)算公司在2015年5月宣布大幅降價(jià)并劃出了行業(yè)透明價(jià)，放言“未來不存在獨(dú)立的垂直CDN廠商”。隨后七牛云、騰訊云紛紛跟進(jìn)降價(jià)。

這是云計(jì)算公司對(duì)CDN市場(chǎng)的“第一次進(jìn)攻”。網(wǎng)宿通過媒體回應(yīng)，云計(jì)算公司只有小客戶，無需擔(dān)憂。

第一批選擇云CDN的客戶可能是盲目的，不過大家很快明白CDN服務(wù)的可替代性極強(qiáng)。不少大企業(yè)選購傳統(tǒng)廠商服務(wù)的同時(shí)選了云廠商做“備胎”，以做災(zāi)備。然而突出的性價(jià)比讓微博、芒果TV、Gif快手等大客戶用腳投了票。

“從最容易上手的CDN服務(wù)開始，先讓客戶體驗(yàn)，然后推薦云計(jì)算、數(shù)據(jù)庫和存儲(chǔ)服務(wù)，最終整體的優(yōu)勢(shì)足以打動(dòng)客戶。”一位云計(jì)算公司架構(gòu)師描繪了通常企業(yè)上云的路徑：CDN更像是一道開胃菜。

一個(gè)是盈利主業(yè)，且戰(zhàn)且守。一個(gè)是餐前甜點(diǎn)，一路猛攻。這兩類公司對(duì)CDN的不同定位隱隱泛出CDN市場(chǎng)的前景。

形勢(shì)急轉(zhuǎn)直下。

自2016年8月以來，網(wǎng)宿科技的股價(jià)一路下跌，即使有幾次短暫反彈，股價(jià)剛剛突破30日均線，便又掉頭下跌。2017年3月14日，網(wǎng)宿一口氣公布了不及預(yù)期的年報(bào)和一季度業(yè)績(jī)預(yù)告、高轉(zhuǎn)送、大股東減持計(jì)劃等事項(xiàng)，其股價(jià)當(dāng)日跌幅9.91%。

“新的友商加入，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)比以前激烈，生產(chǎn)價(jià)格進(jìn)行比較大的調(diào)整，使得毛利率水平有比較大的下降，導(dǎo)致公司利潤(rùn)預(yù)期降低。”上市公司幾乎都會(huì)避免對(duì)投資者承認(rèn)自己的劣勢(shì)，但網(wǎng)宿科技董事長(zhǎng)劉成彥卻在2016年財(cái)報(bào)電話會(huì)上承認(rèn)來自 “友商”的壓力。

“原來是比較盈利的項(xiàng)目，但由于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手價(jià)格很低，目前變成微利的狀況。年底具體是什么情況，還沒估算。”

機(jī)構(gòu)席位與深股通資金均出現(xiàn)了大幅度出逃。在3月14日當(dāng)日，中國國際金融股份有限公司上?；春Ｖ新纷C券營(yíng)業(yè)部高居網(wǎng)宿科技賣一位置，賣出金額超過5億元，占全天總成交的10.47%。

2017年3月30日，也就是阿里云再次宣布大幅降價(jià)后，網(wǎng)宿股價(jià)創(chuàng)下年內(nèi)新低，收盤報(bào)價(jià)40.23元。公司市值也從去年7月的580億左右，跌到320多億。

一個(gè)并不新鮮的市場(chǎng)為什么被攪動(dòng)乃至顛覆？

一位前CDN廠商人士表示，兩者的競(jìng)爭(zhēng)并不對(duì)稱，價(jià)值鏈和客戶群都在向云廠商傾斜。

從產(chǎn)品角度看，CDN廠商的看家本領(lǐng)單一，多年來主業(yè)很難找到技術(shù)層面的突破，增長(zhǎng)基本看天吃飯（即隨互聯(lián)網(wǎng)對(duì)流量的需求而定）。與之相比，云計(jì)算廠商上有云服務(wù)器，下有視頻、存儲(chǔ)等解決方案，和CDN一起構(gòu)成“一條龍”服務(wù)，使用更加方便、接口一致、管理容易。

CDN廠商內(nèi)部也是充滿了糾結(jié)，依靠貼身服務(wù)能獲得高溢價(jià)，但也很難實(shí)現(xiàn)客戶數(shù)的指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)，因此增長(zhǎng)主要依賴于每個(gè)客戶的付費(fèi)量增長(zhǎng)。如果要去承接長(zhǎng)尾的小客戶，那就需要透明價(jià)格的平臺(tái)式服務(wù)，但又不可避免影響存量客戶。如何取舍平衡是擺在這些廠商面前棘手的難題。無論如何，云廠商卻不可避免地用價(jià)格帶來了“傷害”。

長(zhǎng)遠(yuǎn)看，隱患更大，因?yàn)樾略鲇脩舸蠖荚谏嫌伪唤亓?。大多?shù)客戶首先會(huì)選擇云計(jì)算服務(wù)（計(jì)算是第一需求，CDN是增值服務(wù)），等到需要用CDN的時(shí)候則自然地用了。因?yàn)闉?zāi)備等原因，存量客戶則被不斷分流，此消彼長(zhǎng)趨勢(shì)明顯。

令CDN服務(wù)商如芒在背的，還有價(jià)格戰(zhàn)。為了擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模，云計(jì)算企業(yè)可以采取激進(jìn)的價(jià)格策略，因?yàn)镃DN只是云計(jì)算企業(yè)上百個(gè)產(chǎn)品之一。跟還是不跟？這對(duì)背負(fù)利潤(rùn)壓力的服務(wù)商來說，更是兩難選擇。

“CDN廠商自然有他的長(zhǎng)處，比如說貼身服務(wù)，比如說和大客戶的良好關(guān)系以及一些細(xì)分領(lǐng)域的技術(shù)積累。但從宏觀層面來看，云計(jì)算廠商擁有更多的籌碼，如果兩類企業(yè)對(duì)擂，會(huì)出現(xiàn)不對(duì)稱競(jìng)爭(zhēng)，你夠不到他，他做點(diǎn)什么你都難受。”上述業(yè)內(nèi)人士表示。

誰都沒有坐以待斃，決策也相當(dāng)直接：逆向殺進(jìn)對(duì)手老巢——做云計(jì)算。

據(jù)報(bào)道，網(wǎng)宿科技在2015年確立了以成為全球一流云服務(wù)公司的戰(zhàn)略目標(biāo)，這為公司投資者注入了強(qiáng)烈的信心。2016年12月，網(wǎng)宿收購了兩家云計(jì)算公司——1240萬元購買綠星云科技（深圳）有限公司100%股權(quán)；900萬元收購深圳綠色云圖科技有限公司剩余30%股權(quán)。公司另一個(gè)與云相關(guān)的項(xiàng)目是“社區(qū)云”。據(jù)2016年年報(bào)，僅2016年在“社區(qū)云”項(xiàng)目投入資金超過3.57億元。

不得不說，云計(jì)算概念受到股市極度歡迎。不過，這些動(dòng)作在云計(jì)算市場(chǎng)連毛毛雨都算不上。對(duì)比友商的投資：2014年，雷軍承諾金山集團(tuán)將在三到五年內(nèi)向金山云投入十億美元；2015年7月，阿里巴巴集團(tuán)宣布對(duì)旗下阿里云戰(zhàn)略增資60億元(約折合10億美元)；9月，騰訊宣布將投入20億元用于發(fā)展云計(jì)算。

業(yè)內(nèi)人士大多認(rèn)為，公共云計(jì)算是一個(gè)高門檻、高投入、高收益的市場(chǎng)，最終存活下來的玩家不會(huì)超過3個(gè)。行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)之激烈使得不少云計(jì)算公司的目標(biāo)只是擠進(jìn)前三。

不得不思考這個(gè)問題：逆向殺入“云計(jì)算”贏面有多大？

此前網(wǎng)宿停牌，市場(chǎng)一度傳聞其將收購某家云計(jì)算創(chuàng)業(yè)公司，而真實(shí)動(dòng)作是計(jì)劃以305億盧布購買俄羅斯運(yùn)營(yíng)商CDN-VIDEO公司70%的股權(quán)，以12.74億元購買韓國最大CDN企業(yè)CDNetworks 97.8%的股權(quán)。似乎網(wǎng)宿也沒有執(zhí)意于云計(jì)算，又開啟了新戰(zhàn)略：“全球化”。

劉成彥坦言，公司的社區(qū)云以及云計(jì)算“還是一個(gè)比較起始的狀態(tài)，今年社區(qū)云以及云計(jì)算都不會(huì)以量作為目標(biāo)。”而網(wǎng)宿當(dāng)前的目標(biāo)是成為“全球化公司”。

然而，國際化也不一定美麗。根據(jù)浙商證券研究所的數(shù)據(jù)，韓國的CDNW公司的近幾年的營(yíng)收收入、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、毛利率逐漸下滑。

此外，國際市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)壓力并不小。據(jù)中國信息通信研究院《內(nèi)容分發(fā)網(wǎng)絡(luò)（CDN）白皮書（2015年）》顯示，全球市場(chǎng)排名分別是Akamai（41.4%）、Amazon CloudFront（11.9%）、EdGECAst（8.2%）、FASTlyCDN（6.7%）和 CloudFare（3.9%）。尚無中國企業(yè)擠入前列。

有趣的是，垂直CDN廠商被云計(jì)算公司圍攻并不是中國特色。曾經(jīng)的國際市場(chǎng)老大Akamai擁有全球超一半的份額，在亞馬遜CDN入局后，份額跌去了將近20%，眾多中企業(yè)都轉(zhuǎn)向后者，Akamai也是無能為力。

CDN服務(wù)商踏著互聯(lián)網(wǎng)流量趁勢(shì)而起，又因云計(jì)算廠商的高維殺入而頹。市場(chǎng)似乎是一只看不見的手，操弄著一切。

吳軍博士曾在《浪潮之巔》中系統(tǒng)地分析過IT時(shí)代企業(yè)的命運(yùn)。因技術(shù)興起乘風(fēng)而起的企業(yè)，又因市場(chǎng)和技術(shù)的變遷被斜刺里殺出的對(duì)手逼上絕路。如此種種，不勝枚舉。

AT&T很長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)壟斷美國并且控制加拿大的電話業(yè)務(wù)。1994年，它的營(yíng)業(yè)額達(dá)到700億美元。然而發(fā)展戰(zhàn)略的失誤以及互聯(lián)網(wǎng)的興起徹底擊垮了這家“百年老店”。當(dāng)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)興起后，免費(fèi)的網(wǎng)絡(luò)通信方式日漸成為主流，美國消費(fèi)者不再愿意為一分鐘幾美元的長(zhǎng)途買單了。通信日漸壯大，但和AT&T沒多大關(guān)系了。

投資大師巴菲特談到上個(gè)世紀(jì)初他父親失敗的投資時(shí)講，人們熱衷于出行，那時(shí)有很多汽車公司，大家不知道投哪個(gè)好，但是有一點(diǎn)投資者應(yīng)該看到，馬車工業(yè)要完蛋了。

CDN會(huì)不斷壯大，全球競(jìng)爭(zhēng)、邊緣計(jì)算以及安全都將圍繞CDN相繼展開。

只是，很可能不再與垂直CDN服務(wù)商相關(guān)。