西南證券3月9日發(fā)布移為通信研究報告，報告摘要如下：
事件:公司2016 年度實現(xiàn)營業(yè)收入2.70億,同比下降約7.31%;實現(xiàn)歸母凈利潤9527 萬元,同比下降約6.15%。
深耕海外市場,業(yè)績增長穩(wěn)定。移為通信一直致力于物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域,主要產(chǎn)品分為三大類:車載追蹤通訊產(chǎn)品、物品追蹤通訊產(chǎn)品、個人追蹤通訊產(chǎn)品,其中車載追蹤通訊產(chǎn)品占營業(yè)收入70%以上。公司深耕海外市場,90%營業(yè)收入源于歐洲、北美、南美市場。海外市場具有市場容量大、競爭充分,無明顯貿(mào)易壁壘等優(yōu)點,公司充分利用海外市場優(yōu)點,依靠技術(shù)、客戶資源等優(yōu)勢,業(yè)績一直保持穩(wěn)定高增長,2013-2015年三年營業(yè)收入復(fù)合增長率為40.6%、凈利潤復(fù)合增長率為50.7%。
M2M行業(yè)前景廣闊,公司價值隨行業(yè)發(fā)展釋放。公司主要業(yè)務(wù)所在的汽車和交通行業(yè)是M2M設(shè)備第一大應(yīng)用行業(yè)。預(yù)計2020年汽車和交通連接數(shù)量將增長至8.45億;汽車與交通設(shè)備連接相關(guān)收入將增長至370.67億美元。當(dāng)前市場容量不斷擴張,行業(yè)處于快速發(fā)展階段。隨著下游服務(wù)商對產(chǎn)品質(zhì)量要求的提高,公司自身的技術(shù)、客戶優(yōu)勢將進一步凸顯,我們認(rèn)為公司價值可隨著M2M的發(fā)展逐步釋放,業(yè)績繼續(xù)保持較高增長。
搶占車載產(chǎn)品4G先機,未來公司業(yè)績可期。目前公司CDMA等產(chǎn)品已經(jīng)開始銷售,相關(guān)4G通信制式的產(chǎn)品已經(jīng)在研發(fā)中。募投資金3個億將用于開發(fā)基于3G的無線通信終端產(chǎn)品,儲備和開發(fā)基于4G的無線終端技術(shù)和產(chǎn)品,逐步完成對公司目前2G產(chǎn)品的更新?lián)Q代。完成產(chǎn)品向4G的升級將顯著改善在現(xiàn)有通信制式下公司產(chǎn)品時延長,速率低,覆蓋范圍小的缺陷。預(yù)計基于4G的車載追蹤產(chǎn)品在2018迎來商用,如果公司募投項目進展順利,2018年有望迎來大規(guī)模商用的市場機遇。
盈利預(yù)測:我們預(yù)計公司2016-2018年的營業(yè)收入分別為2.70億元、2.97億元、3.27億元,歸屬母公司凈利潤分別為0.95億元、1.01億元和1.13億元。估算2016年、2017年和2018年每股收益1.59元、1.68元和1.88元。首次覆蓋給予“增持”評級。
風(fēng)險提示:物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展或不達預(yù)期,募投項目進展或不達預(yù)期。
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