日前，2025年上半年，11家廣電系上市公司的業(yè)績(jī)報(bào)告集體出爐，呈現(xiàn)出一幅“冰火兩重天”的復(fù)雜圖景。在傳統(tǒng)有線電視業(yè)務(wù)持續(xù)下滑、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的背景下，各家企業(yè)各盡其能，試圖破局求生。然而，轉(zhuǎn)型的陣痛與成效在不同企業(yè)間差異顯著。

業(yè)績(jī)分化明顯

根據(jù)11家主要廣電系上市公司的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，我們可以清晰地看到業(yè)績(jī)的分化：從營(yíng)收表現(xiàn)來(lái)看，增長(zhǎng)陣營(yíng)有華數(shù)傳媒（+2.07%）、江蘇有線（+4.25%）、東方明珠（+2.13%）、電廣傳媒（+9.45%）、吉視傳媒（+8.70%）實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收正增長(zhǎng)。其中，電廣傳媒憑借其“大資管”戰(zhàn)略和文旅業(yè)務(wù)的拓展，增速最為亮眼。值得注意的是，電廣傳媒早在2020年底就已剝離有線電視業(yè)務(wù)，當(dāng)下的業(yè)績(jī)主要是文旅和投資業(yè)務(wù)等。

其余7家公司營(yíng)收均出現(xiàn)不同程度下滑，其中貴廣網(wǎng)絡(luò)（-30.71%）、陜西廣電網(wǎng)絡(luò)（-24.58%）、歌華有線（-11.9%）和湖北廣電網(wǎng)絡(luò)（-11.13%）降幅尤為明顯。這主要?dú)w因于有線電視用戶流失、基本收視費(fèi)收入減少以及工程安裝等非主營(yíng)業(yè)務(wù)收入下降。

從凈利潤(rùn)表現(xiàn)來(lái)看，僅華數(shù)傳媒、江蘇有線、東方明珠和電廣傳媒實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為正。其中，江蘇有線以同比增長(zhǎng)35.24%的凈利潤(rùn)成為最大亮點(diǎn)，而華數(shù)傳媒的扣非凈利潤(rùn)更是同比大幅增長(zhǎng)18.62%，顯示出強(qiáng)勁的內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力。

而包括貴廣網(wǎng)絡(luò)（-5.62億元）、陜西廣電網(wǎng)絡(luò)（-3.60億元）、廣西廣電網(wǎng)絡(luò)（-3.42億元）、湖北廣電網(wǎng)絡(luò)（-2.46億元）、吉視傳媒（-2.32億元）、天威視訊（-2714.9萬(wàn)元）和歌華有線（-969.43萬(wàn)元）在內(nèi)的7家公司均處于虧損狀態(tài)，且多數(shù)虧損額巨大。貴廣網(wǎng)絡(luò)的巨額虧損（-5.62億）尤其引人注目。

綜上所述，行業(yè)整體仍處于下行通道，但江蘇有線、華數(shù)傳媒、電廣傳媒等少數(shù)企業(yè)展現(xiàn)出了逆勢(shì)增長(zhǎng)的韌性；而貴廣網(wǎng)絡(luò)、陜西廣電網(wǎng)絡(luò)、廣西廣電網(wǎng)絡(luò)等則深陷泥潭，面臨嚴(yán)峻的經(jīng)營(yíng)挑戰(zhàn)。

5G業(yè)務(wù)成破局之道

上半年，表現(xiàn)相對(duì)較好的企業(yè)，以江蘇有線、華數(shù)傳媒為代表，這兩家公司的5G業(yè)務(wù)驅(qū)動(dòng)，成效顯著。其中，江蘇有線的5G業(yè)務(wù)收入同比激增175%，在網(wǎng)用戶超300萬(wàn)。華數(shù)傳媒也明確指出，營(yíng)收增長(zhǎng)“主要得益于廣電5G和數(shù)字文旅等業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)”。

除了公眾業(yè)務(wù)，這兩家企業(yè)在政企市場(chǎng)也取得了突破。江蘇有線中標(biāo)項(xiàng)目擬簽約合同額近13億元，智慧廣電鄉(xiāng)村工程有序推進(jìn)。華數(shù)傳媒依托其強(qiáng)大的技術(shù)平臺(tái)，在IDC、專網(wǎng)專線等領(lǐng)域持續(xù)拓展，為公司貢獻(xiàn)了穩(wěn)定的高毛利收入。

而以貴廣網(wǎng)絡(luò)、陜西廣電網(wǎng)絡(luò)、廣西廣電網(wǎng)絡(luò)為代表的巨額虧損的廣電企業(yè)由于傳統(tǒng)業(yè)務(wù)斷崖式下滑，轉(zhuǎn)型乏力：這些企業(yè)普遍面臨嚴(yán)重的用戶流失和收入萎縮問(wèn)題。貴廣網(wǎng)絡(luò)營(yíng)收同比下降超過(guò)30%，陜西廣電網(wǎng)絡(luò)也下滑高達(dá)24.58%。雖然它們也在發(fā)展5G業(yè)務(wù)，但新業(yè)務(wù)尚未形成規(guī)模，難以彌補(bǔ)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的巨大缺口，導(dǎo)致“舊賬未還，新賬又來(lái)”。貴廣網(wǎng)絡(luò)的5G業(yè)務(wù)“發(fā)展不及預(yù)期”，陜西廣電網(wǎng)絡(luò)雖有25.1萬(wàn)新增用戶，但整體收入仍大幅下滑。天威視訊也坦言深圳市場(chǎng)“移動(dòng)業(yè)務(wù)高度飽和，市場(chǎng)剛性需求不足”。

此外，這些企業(yè)普遍存在折舊攤銷高、財(cái)務(wù)成本高、應(yīng)收賬款回款慢等問(wèn)題。貴廣網(wǎng)絡(luò)和陜西廣電網(wǎng)絡(luò)都明確提到了“持續(xù)虧損的風(fēng)險(xiǎn)”。高昂的固定成本和信用減值損失是侵蝕利潤(rùn)的主要原因，限制了其在新業(yè)務(wù)上的投入能力。

結(jié)語(yǔ)

2025年上半年的業(yè)績(jī)答卷，清晰地展現(xiàn)了廣電系上市公司在轉(zhuǎn)型升級(jí)過(guò)程中的分化態(tài)勢(shì)。江蘇有線、華數(shù)傳媒、電廣傳媒等企業(yè)通過(guò)積極布局5G融合業(yè)務(wù)、拓展政企市場(chǎng)和創(chuàng)新業(yè)態(tài)，展現(xiàn)出較強(qiáng)的應(yīng)變能力與發(fā)展韌性，為行業(yè)提供了可借鑒的轉(zhuǎn)型路徑。

而對(duì)于目前仍面臨階段性虧損的企業(yè)而言，挑戰(zhàn)背后也蘊(yùn)藏著調(diào)整與重構(gòu)的機(jī)遇。傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的下滑是行業(yè)共性難題，關(guān)鍵在于如何加快戰(zhàn)略優(yōu)化，盤活現(xiàn)有資源，提升運(yùn)營(yíng)效率。隨著廣電網(wǎng)絡(luò)整合的深入推進(jìn)和“全國(guó)一網(wǎng)”協(xié)同效應(yīng)的逐步釋放，這些企業(yè)仍有空間通過(guò)差異化策略、區(qū)域深耕和成本結(jié)構(gòu)優(yōu)化，走出困境，邁向可持續(xù)發(fā)展之路。