幾經(jīng)周折，宣亞國(guó)際收購(gòu)映客一案流產(chǎn)。

12月15日晚間，宣亞國(guó)際發(fā)布公告稱，已召開董事會(huì)，決定終止此次重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)，并申請(qǐng)于12月18日復(fù)牌。

此前，宣亞國(guó)際擬收購(gòu)映客運(yùn)營(yíng)主體蜜萊塢48.24%的股權(quán)。根據(jù)約定，除非經(jīng)各方協(xié)商一致繼續(xù)履行本協(xié)議，若截至2017年12月15日，公司尚未發(fā)出召開審議本次交易相關(guān)議案的股東大會(huì)的通知，《現(xiàn)金購(gòu)買資產(chǎn)協(xié)議》自動(dòng)終止。

目前，上市公司尚未發(fā)出召開審議本次交易相關(guān)議案的股東大會(huì)通知，因此，經(jīng)各方協(xié)商一致同意終止重大資產(chǎn)重組。

落空的資本方

這一收購(gòu)案從提出之初就曾備受爭(zhēng)議。今年2月5日在創(chuàng)業(yè)板掛牌的宣亞國(guó)際，僅上市交易不到兩個(gè)月，就于4月11日停牌，籌劃重大事項(xiàng)，隨后轉(zhuǎn)入重大資產(chǎn)重組。

賬面現(xiàn)金只有3.3億的宣亞國(guó)際以向股東借款的方式，以28.95億收購(gòu)估值70億的映客約48%股權(quán)，其中約21億元借款來自映客的原股東，宣亞國(guó)際僅需付7.39億。

業(yè)界將其解讀為“蛇吞象”、“左手倒右手”的資本游戲，這也引發(fā)監(jiān)管層面的注意。今年9月份，深交所就對(duì)宣亞國(guó)際下達(dá)重組問詢函，要求宣亞國(guó)際在9月10日前回復(fù)。

同時(shí)，深交所還要求宣亞國(guó)際補(bǔ)充披露映客2017年1月到6月的主要財(cái)務(wù)指標(biāo);并披露映客對(duì)簽約主播的分類機(jī)制及簽約主播收入的區(qū)間分布情況。但截至重組終止，宣亞國(guó)際都未披露對(duì)深交所問詢的回復(fù)。

重組方案的落空，也意味著投資方無(wú)法在短時(shí)間內(nèi)套現(xiàn)退出。

對(duì)于重組中止一事，金沙江創(chuàng)投則表示暫不回應(yīng)。在近期第一財(cái)經(jīng)采訪中，當(dāng)被問及為何賣掉映客股權(quán)時(shí)，金沙江創(chuàng)投董事總經(jīng)理朱嘯虎就向第一財(cái)經(jīng)表示，“還沒有賣掉，可能會(huì)追求獨(dú)立上市，現(xiàn)在還在判斷。”

在他看來，映客是一個(gè)非常賺錢的公司，但投資人不是創(chuàng)業(yè)者，所以要看團(tuán)隊(duì)希望追求早期盡快財(cái)務(wù)自由，還是做一個(gè)更大的平臺(tái)，需要尊重團(tuán)隊(duì)的意見。

映客從成立之初就采用人民幣架構(gòu)，一直希望上A股，站到更大的資本舞臺(tái)。從9月份的公告來看，映客的盈利能力也滿足上市要求，但在映客創(chuàng)始人兼CEO奉佑生看來，與其等三年時(shí)間和未知的排隊(duì)期，不如直接選擇更確定的事情。

面對(duì)重組終止，奉佑生表示，“資本化是一個(gè)重要節(jié)點(diǎn)，手段也多樣，可能會(huì)在合適時(shí)機(jī)選擇更合適的方式。”其中不排除獨(dú)立上市的可能。

進(jìn)入瓶頸期的獨(dú)角獸

在政策監(jiān)管高壓下，資本變得謹(jǐn)慎，直播平臺(tái)現(xiàn)金流吃緊，行業(yè)格局重新劃分，雖然以映客、花椒、斗魚等為代表的直播平臺(tái)突出重圍，但競(jìng)爭(zhēng)格局依舊激烈，直播持續(xù)盈利和競(jìng)爭(zhēng)壁壘問題也為外界質(zhì)疑。

騰訊社交網(wǎng)絡(luò)事業(yè)群互動(dòng)視頻產(chǎn)品部總經(jīng)理吳奇勝表示，直播平臺(tái)瓶頸期主要有三點(diǎn)，第一是大浪淘沙，沒有實(shí)力、撈快錢的或者是打擦邊球的會(huì)被淘汰。第二互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)流量成本越來越高，直播對(duì)流量的消耗比較大。第三直播面臨內(nèi)容分化，直播+公益、直播+教育等垂直化內(nèi)容會(huì)日漸豐富。

此前映客與宣亞國(guó)際合作意圖之一就是開發(fā)B端商家市場(chǎng)，在收購(gòu)方案公布后不久，映客上線了針對(duì)主播的商業(yè)化直播業(yè)務(wù)，簡(jiǎn)單而言主播可以接商家資源、做商業(yè)直播，而以往主播做商業(yè)直播會(huì)被拉黑，這也被視為映客探索B端業(yè)務(wù)的嘗試。

除此之外，今年以來映客先后斥資數(shù)億元，重點(diǎn)推出了幾大帶有映客強(qiáng)標(biāo)簽屬性的IP。廣告營(yíng)銷是直播平臺(tái)主要收入來源，也是直播流量最好的變現(xiàn)方式，而廣告看重的就是知名度和影響力，這也是映客重金打造IP背后的邏輯。

不過從整個(gè)直播市場(chǎng)來看，塑造平臺(tái)IP，進(jìn)入垂直行業(yè)已經(jīng)成為行業(yè)標(biāo)配，包括花椒、斗魚在內(nèi)的直播平臺(tái)也在做類似的工作。

雖然此次收購(gòu)為自動(dòng)終止，各方均不因協(xié)議終止對(duì)任何其他方承擔(dān)任何形式的違約責(zé)任，但市場(chǎng)對(duì)于宣亞國(guó)際和映客的持續(xù)信心還需建立。