中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)聯(lián)通和中國(guó)電信分別在2017年首11個(gè)月新增98.9百萬/65.9百萬/55.4百萬4G用戶,增長(zhǎng)放緩,因較大的4G用戶規(guī)模和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈。我們預(yù)計(jì)中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)聯(lián)通和中國(guó)電信在2018年分別新增60.0百萬/40.0百萬/35.0百萬4G用戶。
我們預(yù)計(jì)2018年中國(guó)移動(dòng)/中國(guó)聯(lián)通/中國(guó)電信的混合移動(dòng)ARPU分別同比增長(zhǎng)1.4%/3.1%/2.8%。盡管電信
運(yùn)營(yíng)商的4GARPU下滑,但由于4G用戶數(shù)的上升,預(yù)計(jì)混合移動(dòng)ARPU將呈現(xiàn)溫和增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
與互聯(lián)網(wǎng)公司合作更為頻繁。電信運(yùn)營(yíng)商與互聯(lián)網(wǎng)公司合作推出數(shù)據(jù)流量卡。用戶可以用這些數(shù)據(jù)通信卡免費(fèi)使用相關(guān)的互聯(lián)網(wǎng)公司的平臺(tái)和應(yīng)用程序,而不用扣除數(shù)據(jù)通信量。
維持“跑贏大市”的行業(yè)評(píng)級(jí)。行業(yè)首選為中國(guó)電信(00728HK),投資評(píng)級(jí)為“買入”及目標(biāo)價(jià)為4.70港元,目標(biāo)價(jià)相當(dāng)于14.8倍2018年市盈率及13.6倍2019年市盈率。中國(guó)電信可受惠于良好的固網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)和800MHz的頻譜。
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