中國移動、中國聯(lián)通和中國電信分別在2017年首11個月新增98.9百萬/65.9百萬/55.4百萬4G用戶,增長放緩,因較大的4G用戶規(guī)模和市場競爭激烈。我們預(yù)計中國移動、中國聯(lián)通和中國電信在2018年分別新增60.0百萬/40.0百萬/35.0百萬4G用戶。
我們預(yù)計2018年中國移動/中國聯(lián)通/中國電信的混合移動ARPU分別同比增長1.4%/3.1%/2.8%。盡管電信
運營商的4GARPU下滑,但由于4G用戶數(shù)的上升,預(yù)計混合移動ARPU將呈現(xiàn)溫和增長態(tài)勢。
與互聯(lián)網(wǎng)公司合作更為頻繁。電信運營商與互聯(lián)網(wǎng)公司合作推出數(shù)據(jù)流量卡。用戶可以用這些數(shù)據(jù)通信卡免費使用相關(guān)的互聯(lián)網(wǎng)公司的平臺和應(yīng)用程序,而不用扣除數(shù)據(jù)通信量。
維持“跑贏大市”的行業(yè)評級。行業(yè)首選為中國電信(00728HK),投資評級為“買入”及目標價為4.70港元,目標價相當于14.8倍2018年市盈率及13.6倍2019年市盈率。中國電信可受惠于良好的固網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)和800MHz的頻譜。
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