事件本身及三位利益相關(guān)方的反應(yīng)
1.事件
為結(jié)束競購雙方之間曠日持久的僵局，英國并購委員會(the UK Takeover Panel)宣布以秘密競價的方式（blind auction）完成對Sky的競購。三輪競價之后，康卡斯特以300億歐元（390億美元）的要約價格領(lǐng)先于21世紀(jì)福克斯（后者對Sky的出價為320億美元）。這兩份要約都將提交給股東，股東將在10月11日之前對其進行表決，決定到底接受這兩家公司中的哪一家的收購要約。
由于21世紀(jì)福克斯已經(jīng)擁有Sky 39%的股份，所以?？怂怪恍柃A得少數(shù)股東的支持，獲得50%的接受就可以了；而康卡斯特需要在剩余的61%股份中尋求50%的收購許可，也就是說，康卡斯特需要在整個Sky董事會中擁有超過80%的接受，收購Sky的交易才算完成。
競標(biāo)結(jié)果出來后，周一上午，康卡斯特股價一度下跌8%，?？怂股蠞q約1%。倫敦股市午盤，Sky上漲9%。另一個主要的收購者，迪士尼的股價上漲了2%。
據(jù)知情人士表示，在前兩輪競標(biāo)中，雙方在最初的出價基礎(chǔ)上提高的幅度都很小，就是為了確保在最后一輪中給出最好的報價。但迪士尼-?？怂惯@一方給出的最終報價--每股15.67歐元讓在場人員非常驚訝，據(jù)知情人士表示，“迪士尼想要Sky，但他們不會多付。”另一位知情人士表示，“比起必須支付的價格，康卡斯特至少超額支付了30億美元。”
2.Sky的反應(yīng)—獨立董事委員會敦促股東立即接受
本周一，Sky的獨立董事委員會（該委員會專門負(fù)責(zé)評估收購報價，不包括與福克斯關(guān)系密切的董事會成員）建議股東接受康卡斯特的收購要約。
“由于康卡斯特收購要約的價格從本質(zhì)上說很優(yōu)越，接受康卡斯特收購要約符合所有Sky股東的最大利益。因此，獨立委員會一致建議Sky股東接受康卡斯特的收購要約，為了確?？悼ㄋ固厥召徱s的成功完成，并考慮到Sky可能在不久的將來退市，獨立委員會敦促股東立即接受。”
3.迪士尼-福克斯的反應(yīng)
迪士尼拒絕就此次競拍置評。
福克斯則在競拍結(jié)束后的一份聲明中表示，它“正在考慮對自己所持有的39%的Sky股份該如何處理，并將在適當(dāng)?shù)臅r候發(fā)表進一步聲明。”
?？怂箍梢詫⑺諷ky股份出售給康卡斯特并兌現(xiàn)，此舉將幫助康卡斯特迅速達(dá)到收購目標(biāo)。據(jù)知情人士透露，如果迪士尼支持，?？怂拐诳紤]出售股權(quán)?；蛘?，福克斯也可以繼續(xù)持有這些股份，成為Sky的主要股東之一。
4.康卡斯特的反應(yīng)
康卡斯特首席執(zhí)行官Brian Roberts在競拍結(jié)束后的一份聲明中稱此次拍賣是“康卡斯特的偉大日子”。他表示，“此次收購將允許我們迅速、高效、有意義地增加用戶群，并在全球范圍內(nèi)進行擴張。”
“我們對拍賣結(jié)果感到滿意，并對Sky和康卡斯特的合并將給股東和消費者帶來的機遇感到興奮。我們現(xiàn)在鼓勵天空廣播公司的股東接受我們的出價，我們期待著在2018年10月底之前完成。”Brian Roberts說。
整個競購戰(zhàn)的回顧及競購對象Sky
1. 整個競購戰(zhàn)的回顧
此次競拍的結(jié)束，為英國持續(xù)時間最長的收購戰(zhàn)畫上了句號。
對Sky的競購最早始于2016年12月，默多克的?？怂辜瘓F以每股10.75歐元的價格提出收購要約，當(dāng)時?？怂箤ky的估值為184億歐元。
由于英國小報電話竊聽丑聞以及默多克旗下報紙一些記者的惡劣行為的影響，英國政府面臨著壓力，必須確保出售Sky不會讓默多克在英國媒體市場上獲得更多影響力，于是漫長的監(jiān)管審查過程隨之而來。英國媒體監(jiān)管機構(gòu)英國通信辦公室(Ofcom)，以及競爭與市場管理局(Competition and Markets Authority)對福克斯的收購要約進行了審查。
隨著監(jiān)管審查程序的拖延，去年11月默多克宣布計劃分拆其媒體帝國，將其大部分娛樂資產(chǎn)(包括電影制片廠和有線電視頻道)出售給迪士尼，令整個行業(yè)都非常震驚。但康卡斯特也對福克斯的資產(chǎn)提出了競爭性的報價，雖然后來放棄了，但在此之前，迪士尼不得不將自己的收購價格從524億美元升至最終價格713億美元。
迪士尼?？怂沟慕灰字邪ǜ？怂乖赟ky的股份，所以迪士尼成為收購Sky剩余股份的主導(dǎo)者?？悼ㄋ固卦诜艞壐傎徃？怂购笠矊ky提出了單獨的收購要約（相關(guān)鏈接：?？怂故召弻ｎ}|四角連環(huán)局：康卡斯特是如何被迪士尼和?？怂孤?lián)手套路的？）。
今年2月，康卡斯特首次提出對Sky的收購報價-- 310億美元。7月，福克斯對此進行了反擊，將收購價推高至325億美元。當(dāng)天晚間，康卡斯特再次提出新的收購要約--340億美元。?？怂股形唇o出新一輪的報價。正是為了結(jié)束這種僵局，才有了上周六的不同尋常的競拍過程。
在?？怂故状蜗騍ky提出收購要約（2016年12月）之前，Sky股份的交易價格約為7.50歐元。與此相比，Comcast最終給出的17.28歐元每股的報價代表著Sky的股價上升了超過100%。
2.競購對象Sky
對于此次的競購對象Sky，我們此前已有過分析（相關(guān)鏈接：歐洲最大的付費電視廣播Sky：“家庭用戶”擴張的上限和可能性）。
Sky目前是歐洲最大的媒體公司以及最大的付費電視廣播公司，Sky付費電視服務(wù)在英國、愛爾蘭、德國、奧地利和意大利擁有2300萬訂戶。根據(jù)Sky于7月底月披露的2018Q4及2018全年財報，過去12個月Sky稅前利潤增長了7.5%，這是Sky連續(xù)29年收入持續(xù)上升。
內(nèi)容上，擁有諸多有價值的體育賽事版權(quán)、由美國頂級有線電視公司制作的劇集《權(quán)力的游戲》(Game of Thrones)等優(yōu)質(zhì)劇集以及頗有影響力的Sky新聞頻道。Sky正越來越多地與HBO和Showtime合作制作原創(chuàng)劇集，因為它的天空大西洋頻道(Sky Atlantic channel)是國外電視劇出口到英國的基地。
除了為用戶提供廣泛的優(yōu)質(zhì)內(nèi)容服務(wù)外，Sky還在改進其產(chǎn)品和服務(wù)方面進行了良好的創(chuàng)新，在歐洲擁有許多忠實的客戶。Sky官方認(rèn)為，過去連續(xù)29年的增長已經(jīng)證明，如果公司繼續(xù)在用戶體驗方面投資，并保持速度和規(guī)模，那么增長就會隨之而來。流媒體付費電影服務(wù)Now TV以及號稱“下一代電視服務(wù)”的Sky Q就是兩個典型的很受歡迎的產(chǎn)品。
外界對此次競標(biāo)的看法
1.投資者
康卡斯特或許贏得了對Sky的競標(biāo)，但康卡斯特的投資者未必就這么高興了。競標(biāo)結(jié)果出來后，康卡斯特股價周一下跌6.9%，至35.28美元，成為拖累標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的最大因素。
2015年7月，美國無線運營商AT&T以670億美元（包括凈債務(wù)在內(nèi)）的高價收購衛(wèi)星電視運營商DirecTV。2016年11月，AT&T推出訂閱流媒體電視服務(wù)DirecTV Now，此后一直努力將業(yè)務(wù)重心轉(zhuǎn)移到DirecTV Now上。自那以后，AT&T已經(jīng)損失了數(shù)十萬衛(wèi)星用戶。AT&T似乎無法證明自己當(dāng)時對DirecTV高達(dá)670億美元的估值是合理的。
糟糕的時機、過高的價格，AT&T對DirecTV的天價收購仍然令投資者們心有余悸，此次康卡斯特收購Sky讓投資者們覺得似乎DirecTV事件再現(xiàn)了。
有分析說，康卡斯特只希望投資者記住Sky擁有很多的專有內(nèi)容協(xié)議，可以成為打造全球OTT供應(yīng)商的跳板；卻希望投資者們忽略這樣一個事實：Sky也是一家衛(wèi)星電視供應(yīng)商，其核心業(yè)務(wù)就像DirecTV。
2.分析師
1）唱衰
與投資者一樣，分析師對這筆交易的前景也不那么樂觀。
在一份報告中，有分析描述了兩種極端的結(jié)果。
最樂觀的解讀是，康卡斯特購買了一個全球性的平臺公司，后者所擁有的獨家內(nèi)容版權(quán)使其成為一個擁有無限可能的平臺，也使其成為一個可與Netflix一較高下的OTT巨頭。
不那么樂觀的解讀是，他們收購了一家歐洲衛(wèi)星電視供應(yīng)商。盡管后者擁有一塊迅速增長的OTT業(yè)務(wù)，但OTT業(yè)務(wù)要想像衛(wèi)星電視核心那樣盈利，正面臨著巨大的挑戰(zhàn)。
現(xiàn)實可能介于兩者之間。Sky與HBO、Showtime、迪士尼和英超足球聯(lián)賽等公司簽訂的內(nèi)容協(xié)議，最初將使其免受剪線族的影響，幫助康卡斯特擴大流媒體服務(wù)。但隨著這些協(xié)議的到期，康卡斯特將不得不大舉投資制作自己的內(nèi)容，以跟上Netflix的步伐，而這種方法能否通向成功，不確定因素還很多。
分析師還指出，這一內(nèi)容上的大舉投資正值康卡斯特試圖從高利潤的衛(wèi)星電視用戶轉(zhuǎn)向低利潤的OTT用戶之際，而衛(wèi)星電視服務(wù)供應(yīng)商DirecTV也曾做過類似的轉(zhuǎn)變，但并沒有起到很好的作用。
2）看好
積極的觀點認(rèn)為，康卡斯特收購Sky的價格肯定很高，因為合并確實會帶來一些好處:“對康卡斯特來說，好消息是，收購Sky將使康卡斯特業(yè)務(wù)多元化，且使其不僅局限于美國市場，美國市場的視頻用戶增長已轉(zhuǎn)為負(fù)面。”
此外，成功收購Sky后，康卡斯特將在美國和歐洲將擁有4400萬用戶，有助于其再內(nèi)容談判中的地位。從一定程度上，康卡斯特龐大的全球規(guī)模應(yīng)該是一種獨特的武器，雖然目前市場無法給出估值。
下一個關(guān)注點--Hulu
有線電視巨頭之間的戰(zhàn)爭還沒有結(jié)束。分析師們認(rèn)為，現(xiàn)在大家的注意力轉(zhuǎn)向Hulu，以及迪斯尼-?？怂乖赟ky的股份。
目前，康卡斯特、?？怂购偷鲜磕岫紦碛蠬ulu30%的股份，一旦迪士尼?？怂菇灰淄瓿?，迪士尼將擁有Hulu60%的股份。通過收購Sky，康卡斯特?fù)碛衅?1%的股份，而迪士尼和?？怂箵碛蠸ky剩余39%的股份。
根據(jù)康卡斯特的報價，有分析師預(yù)估，迪士尼/?？怂乖赟ky的股份價值約為155億美元，康卡斯特在Hulu的股份價值約為30億美元。這將為可能的資產(chǎn)互換奠定了基礎(chǔ)，迪士尼/?？怂箍赡艹鍪燮涑钟械腟ky股份，康卡斯特可能出售其持有的Hulu 30%的股份。
據(jù)一位知情人士透露，康卡斯特愿意討論將其持有的Hulu 30%的股份出售給迪士尼。目前還不清楚這些討論何時開始。雖然迪士尼預(yù)計將在2019年完成與?？怂沟慕灰?，但出售Hulu和Sky股份的談判可能隨時開始。
也有分析進一步指出，康卡斯特有可能選擇出售其30%的股權(quán)，而Hulu最終可能會擺脫“一直困擾它的混亂的所有權(quán)結(jié)構(gòu)”。
這一分析建立的邏輯是，康卡斯特如果僅僅為了阻止迪士尼持有Hulu 90%的股份，就堅持不出售其擁有的Hulu30%的股權(quán)，這也是“不合理”的。在直接面向消費者（DTC）的市場上，是可以有多贏的局面的。事實將證明，康卡斯特和Sky與迪士尼的“友好合作”是“必不可少的”?？悼ㄋ固睾偷鲜磕岫急仨毰cNetflix、亞馬遜和蘋果等公司競爭，因此康卡斯特拖迪士尼的后腿是“毫無意義”的。
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