【市商網(wǎng)2018年9月27日訊】
中國證券報記者日前獲取了一份區(qū)塊鏈項目的市值管理方案，該方案宣稱用于指導項目在方案有效期內(nèi)的幣值管理，包括項目開發(fā)工作階段性成果發(fā)布，公關策略和行為，選擇交易所、做市、價格拉升或打壓，項目方套利。
業(yè)內(nèi)人士指出，市值管理方案在行業(yè)內(nèi)司空見慣，僅僅是幣圈亂象的冰山一角。在區(qū)塊鏈生態(tài)鏈中，交易所、項目方、機構(gòu)等參與者均不同程度存在違規(guī)之處，眾多投資者基本成為“待宰羔羊”。區(qū)塊鏈技術本應是服務經(jīng)濟發(fā)展的一項利器，但眾多人打著區(qū)塊鏈的旗號，實際從事發(fā)幣等非法募資活動，行業(yè)亂象亟需監(jiān)管介入規(guī)范整治。
忽悠入場
根據(jù)上述市值管理方案，第一階段主要目標是通過一系列行為為項目引流。方案列出了相應指標，媒體宣發(fā)5篇稿件，線上直播2-3次，線下路演交流3-5次，KOL（意見領袖）發(fā)聲2-3個，建立5萬人規(guī)模電報群，2千人的微信群，無KPI要求的社群合作，戰(zhàn)略合作5-10家，統(tǒng)計代幣持有排名前20的列表；與代幣持有量排名前20的私募方簽訂一致行動協(xié)議，為期1個月。
引流方面首當其沖的涉及區(qū)塊鏈媒體。今年年初區(qū)塊鏈媒體雨后春筍般發(fā)展顯示了市場的火熱程度。
“發(fā)一篇軟文就能免費獲得許多項目代幣。且?guī)湃ψ雒襟w成本極低，人員不需要太多，甚至一兩個就行。”深圳一家區(qū)塊鏈媒體負責人陳松（化名）告訴中國證券報記者，今年春節(jié)期間“3點鐘無眠區(qū)塊鏈”社群的火爆帶動了大批區(qū)塊鏈媒體出現(xiàn)。該時間段區(qū)塊鏈媒體融資快捷，幾家頭部媒體均獲得了不菲的估值。
據(jù)智鏈財經(jīng)不完全統(tǒng)計，僅2018年一季度就有15家區(qū)塊鏈媒體獲得融資，包括巴比特、幣世界、深鏈財經(jīng)等知名大號，融資總額達2.45億元。其中，巴比特于3月份獲得1億元A輪融資。
中國證券報記者注意到，一家原本科技類媒體也宣布轉(zhuǎn)型做區(qū)塊鏈報道，更有人以月薪6萬多元的標準聘請區(qū)塊鏈內(nèi)容編輯，普通的區(qū)塊鏈會議展板能羅列上百家媒體。“很多人都根本不懂媒體，只是覺得這個來錢快。很多信息他們不做核實，只會轉(zhuǎn)載抄襲，導致市場經(jīng)常謠言滿天飛。”陳松稱，很多區(qū)塊鏈媒體背后其實是項目方，既可以替自己的項目宣傳，同時可以通過發(fā)軟文實現(xiàn)盈利。
早前曾服務于一家區(qū)塊鏈媒體的張蕓（化名）介紹，區(qū)塊鏈媒體主要通過內(nèi)容吸引投資者，然后將其引流至社群運營方。分析師進行“診幣”，分析代幣的市場行情。不會明確唱多，而用隱晦的形式誘導。“那些出鏡的分析師多數(shù)來自期貨、股票交易市場，通常剛接觸區(qū)塊鏈，并非專業(yè)人士。”
線下路演和請“大V”站臺是不可或缺的步驟。“過去幣圈要搞項目首先找兩個大佬站臺，再在全國各地做飛行路演，現(xiàn)場就有所謂的代投方，代投可以拉來很多投資者。”資深區(qū)塊鏈創(chuàng)業(yè)者任剛（化名）介紹，很多投資者其實看不懂項目的技術和應用，主要看是誰過來站臺。通常項目的白皮書中都有相關顧問做“背書”，這些顧問都收了項目方的好處。
引流的最重要成果就是建立社群，主要為微信群和基于海外社交軟件telegram搭建的電報群。中國證券報記者注意到，通常一個發(fā)幣項目會有五個微信群，每天會有專人進行維護，其中不乏機器人(16.27 -2.05%,診股)自動回復。“在群里主要向投資者反復灌輸這個幣將成為百倍幣或千倍幣，并在群里隨機發(fā)一些交易截圖進行造勢。為了提高活躍度，項目方還會向投資者免費贈送代幣。”任剛表示，社群不光在項目的前期預熱起作用，后期會有助項目方“維持秩序”。“當幣價狂跌時，忽悠投資者不要拋，稱后邊會有利好。”
“收割”投資者
投資者一旦入場，等待他們的將是項目方精心策劃的“收割”計劃。
上述市值管理方案顯示，第二個階段為上交易所第一個月，主要目標是實現(xiàn)代幣價格3倍增值，項目方銷售自身控制代幣數(shù)量的10%左右。此階段仍需要引流，保持前一段時間熱度，維持上一階段KPI。項目上交易所首日，代幣價格為私募價格的1.5倍。私募價格定義為P，第一周價格在1.5P-2P之間波動。預計此時部分未簽協(xié)議私募方、空投會拋售，而引流來的散戶會消化此波段。而量化團隊將價格維持在1.5P-2P之間，交易量維持在該交易所上的項目前三名；第二周價格在1P-2.5P間波動；第三周價格在0.75P-2.5P間波動；第四周價格在0.75P-2P間波動；第五周價格1.5P-3P之間波動。
第三階段為上交易所第2個月，主要目標是再上1個交易所，2個小交易所，價格在0.5P-2P之間波動。此階段允許簽約的私募方出貨，然后平均以略低私募價格的價格吸貨。第四階段為上交易所第3個月，吸貨已大致完成，發(fā)布一系列利好，配合公關、社群、戰(zhàn)略合作方，開始拉升，價格在1P-5P波動。出貨約4億代幣，出貨均價為3P，大約銷售可得3000萬元。
任剛介紹，項目方在代幣上交易所前都會聘請市值管理團隊。“首先需要付兩百萬元到一千萬元不等的等值ETH（以太坊），并承諾保底費用，以及收益分賬，三七、五五分成都有。一個項目如果沒有市值管理團隊，幣價會被砸到渣都不剩。”他稱，市值管理普遍采取量化策略，團隊根據(jù)盤面相應指標做出買入賣出動作。
“一到晚上散戶都睡覺了，然后莊家可以拉盤。散戶早上起來看到漲了如果跟進，莊家見勢就割。”任剛表示，還有一種玩法是把幣值砸到兩分后，私募和機構(gòu)持續(xù)將手中的籌碼拋掉。“在低位不斷吸籌，完全控盤后開始拉升，拉高以后吸引散戶進來，然后在高位收割散戶，就這樣反復。”
中國證券報記者注意到，任剛所提及的操盤策略基本在前述的市值管理方案得到佐證。
因為目前數(shù)字貨幣市場處于熊市，眾多代幣價格持續(xù)下挫，投資者大面積離場，業(yè)內(nèi)人士笑稱“韭菜”不夠用了。此時私募機構(gòu)成了項目方的“獵物”。
“先編一個故事，忽悠機構(gòu)入場。融資一般天使輪是3+3，私募是3+6。比如，發(fā)行一個億的代幣，其中30%是用在基石輪和私募輪融資，基石輪占10%，打三折就是300萬元，私募輪20%，打六折是1200萬元，等于在機構(gòu)身上就能賺到1500萬元。”任剛稱，項目方一上市就選擇“跑路”，市面上很多幣破發(fā)的原因?qū)儆谶@種情形。
任剛解釋，“3+3”的3意思是掛板后不能賣出，3個月后可以賣出50%，過6個月后賣掉剩下的50%。也有“3*4”即每三個月各賣出25%。私募有鎖定期，項目方一上來就拋售，砸到兩分，基本上投資方打了水漂。“假如發(fā)行一億幣，其中20%是歸我，這2000萬分四年解鎖，一上市解鎖10%就是200萬。要是砸盤的話，直接能把幣價打到2分，到時私募、交易所及散戶都會跟著跑，幣值也就歸零。”
市場規(guī)則機制失效后衍生出道德風險。“也有機構(gòu)組團拉盤，但其中有機構(gòu)提前跑路，造成其他機構(gòu)損失慘重。”任剛直言，有些機構(gòu)連同行也不放過，市場環(huán)境已惡化至“誰跑得快就能賺”的地步。
項目套利起底
發(fā)幣中存在算計，而背后的項目成色亦不容樂觀。
證券市場投資經(jīng)驗豐富的孫亮在了解到區(qū)塊鏈技術后，其覺得這是一塊值得探索的“寶藏”。但經(jīng)歷一年多的接觸后，他發(fā)現(xiàn)太多項目打著區(qū)塊鏈的旗號，其實都在忙于發(fā)幣。
“可以這么說，市場上許多區(qū)塊鏈技術公司背地里干的都是發(fā)幣生意。”孫亮直言，其在對一家區(qū)塊鏈公司盡調(diào)時發(fā)現(xiàn)財務報表均是虧損，在決定放棄投資時對方的回答讓人吃驚。“他會告訴你要發(fā)幣，或者告訴你股權變幣權。其實他們知道依靠區(qū)塊鏈技術賺不了錢，因為技術本身就是開源的。并宣稱項目上交易所后，投資者就可以獲利退出。”
更有甚者，孫亮稱，調(diào)研一家區(qū)塊鏈公司的項目時，認為項目可能是以圈錢為目的，對方卻不避諱。“（落地應用）我們干不成，下輩子看其他人能不能干成，我們就是要割別人韭菜。”
孫亮表示，項目方發(fā)幣目前沒有任何門檻，導致眾多“空氣幣”大行其道。“只要有社區(qū)、粉絲、流量就能干，其他的都很簡單。”
業(yè)內(nèi)人士介紹，制作白皮書的價格在5000元以內(nèi)，一般一周左右制作完成。而包裝一套完整的ICO項目，最少僅需4萬元。在標準化流程的服務體系下，做區(qū)塊鏈項目創(chuàng)業(yè)成了一件易事。
對于項目方發(fā)幣亂象，監(jiān)管機構(gòu)去年出重拳進行了打擊。2017年9月4日，央行聯(lián)合中央網(wǎng)信辦、工信部、工商總局、銀監(jiān)會、證監(jiān)會以及保監(jiān)會發(fā)布《關于防范代幣發(fā)行融資風險的公告》，明確表示發(fā)行代幣形式包括首次代幣發(fā)行（ICO）進行融資的活動本質(zhì)上是一種未經(jīng)批準非法公開融資的行為。
該文件的發(fā)布一定程度遏制了代幣發(fā)行的泛濫局面。但發(fā)幣方旋即改頭換面，試圖以國際化包裝掩蓋其向國內(nèi)投資者募集資金的真實意圖。
資深幣圈觀察者郭峰（化名）稱，他曾經(jīng)在北京的望京地區(qū)參加一場幣圈的閉門會上目睹，項目方成員基本清一色擁有外籍身份，在當天會議結(jié)束時要形成一份會議紀要，但上述人士均不同意簽署名字，最后爭執(zhí)之下找了一位年齡最輕的人士出面簽署，他們在細節(jié)上處處規(guī)避法律上的風險。
此外，眾多項目方在其官網(wǎng)和白皮書上也頗費周章，均設計了中英文雙語頁面以顯示其為國際項目。而項目主體均以基金會的名義選擇放在海外注冊，且選擇境外注冊的機構(gòu)承銷商。
部分項目還在白皮書中煞有介事地提示了購幣者限制。ARP項目白皮書顯示，因為一些法律問題，本項目推介不接受任何來自中國大陸區(qū)域、美國和其他禁止ICO的國家或區(qū)域公民參與，ARP基金會將不承擔任何因此引起的法律責任。中國證券報記者注意到，盡管ARP宣稱不接受國內(nèi)投資者，但項目官網(wǎng)和白皮書均有中文版本，且購幣限制提示以中文形式呈現(xiàn)。
交易所“坐莊”
業(yè)內(nèi)人士指出，相比于項目方的操盤路數(shù)，幣圈最大的莊家則為交易所。由于交易所背后均為私人性質(zhì)，在項目上幣、交易數(shù)據(jù)真實性等層面存在諸多問題。去年9月4日文件發(fā)布后，眾多數(shù)字貨幣交易所并未偃旗息鼓，而是將服務器搬到海外，交易所規(guī)模反而有增無減。
某區(qū)塊鏈項目方核心成員黃偉（化名）表示，交易所原本僅靠手續(xù)費來運營，但數(shù)量龐大的交易所讓市場出現(xiàn)“僧多粥少”的局面，使得手續(xù)費的盈利模式難以為繼。在此背景下，肆意“收割”項目方與投資者的行為頻頻出現(xiàn)。
市場上對交易所最大的詬病是審核不嚴，造成“空氣幣”大量涌現(xiàn)。“交易所如果稍加盡調(diào)的話，會發(fā)現(xiàn)許多空氣幣項目沒有實際辦公地址、公司代碼及實體資質(zhì)，一旦出現(xiàn)問題，投資者連投訴的地方都沒有。”黃偉向中國證券報記者出具了一份某海外交易所的上幣申請表，該表要求項目方披露100多項信息。“像這樣要求的交易所并不多，很多交易所主要關注的是收取上幣費，至于項目真實性審核極其草率。”
黃偉進一步指出，交易所甚至存在挪用用戶數(shù)字資產(chǎn)的行為。“用戶充值了1000個比特幣，這些資產(chǎn)并沒有真實趴在賬上，而交易所為了周轉(zhuǎn)不會讓投資者輕易提幣。”
對于黃偉的說法，區(qū)塊鏈從業(yè)者張錚（化名）感同身受。他稱交易所一般出代幣被盜的新聞其實另有玄機，“很多是監(jiān)守自盜，交易所挪走用戶的代幣做其他事情。為了防止擠兌發(fā)生，交易所會稱發(fā)生被盜暫停充提行為。”
作為市場的重要服務中介，張錚表示，交易所處于行業(yè)食物鏈的頂端，原先主要是“收割”投資者，在行情下行期無增量投資者入場的情況下，項目方不可避免被“收割”。“食物鏈頂端的交易所目的就不純，想的都是如何套利。”
交易所的數(shù)據(jù)被指嚴重“摻水”。“很多交易所的交易量九成以上是自己刷的，這個行為可以誤導很多投資者。如果你自己開一家交易所，用機器人把交易量刷到前50名，那就成為世界知名交易所了，都不用宣傳了。”張錚稱，某家頭部交易所其實一個用戶都沒有，很多交易量是量化機器人操作的結(jié)果。
“踩了這么多坑，總結(jié)出一句鐵律就是哪個交易所都不能上。”張錚直言，區(qū)塊鏈項目方希望監(jiān)管介入，不管是考核收入還是智能合約的安全性。“但目前交易所存在諸多不規(guī)范行為，項目上一個交易所成本兩三千萬元，這筆錢最后還是算在投資者身上。”
呼吁加強監(jiān)管
“區(qū)塊鏈技術的特點是專治信任缺失，但數(shù)字貨幣作為區(qū)塊鏈技術目前最為成熟和成效最高的落地應用，恰恰因為行業(yè)亂象頻發(fā)而超額透支了投資人的信任。”北京植德律師事務所創(chuàng)始合伙人王偉律師表示，幣圈的繁榮究竟是曇花一現(xiàn)還是未來可期，取決于所有項目方和交易所是否愿意“刮骨療傷”整治亂象。
對于目前的行業(yè)亂象，監(jiān)管部門逐步加強監(jiān)管。今年7月以來，央行持續(xù)清理整頓境內(nèi)虛擬貨幣交易場所和首次代幣發(fā)行融資（ICO）活動，采取措施包括組織屏蔽“出海”虛擬貨幣交易平臺。
8月下旬，北京市朝陽區(qū)金融社會風險防控工作領導小組辦公室下發(fā)通知，要求各商場、酒店、賓館、寫字樓等地不得承辦任何形式的虛擬貨幣推介宣講等活動。8月21日，金色財經(jīng)網(wǎng)、火幣資訊、幣世界快訊等多家區(qū)塊鏈自媒體微信公號突然無法訪問，頁面顯示“用戶舉報并經(jīng)平臺審核，違反《即時通信工具公眾信息服務發(fā)展管理暫行規(guī)定》已被責令屏蔽所有內(nèi)容，賬號已被停止使用”。
8月24日，銀保監(jiān)會、中央網(wǎng)信辦、公安部、人民銀行、市場監(jiān)管總局等五部委聯(lián)合發(fā)布《關于防范以“虛擬貨幣”“區(qū)塊鏈”名義進行非法集資的風險提示》。值得注意的是，公安部首次介入虛擬貨幣監(jiān)管工作并引起市場關注。
通證經(jīng)濟研究者，柏鏈道捷合伙人趙鑫表示，隨著數(shù)字貨幣的迅猛發(fā)展，特別是美國推出數(shù)字穩(wěn)定幣GUSD之后，其認為對于通證經(jīng)濟的態(tài)度已經(jīng)不是“該不該”放開，而是如何監(jiān)管。“數(shù)字資產(chǎn)的發(fā)展已經(jīng)成為不可逆轉(zhuǎn)的趨勢，數(shù)字貨幣戰(zhàn)將是金融戰(zhàn)中重要的前沿陣地。為了應對這種爭奪，必須厲兵秣馬，培育以通證經(jīng)濟為代表的新興數(shù)字經(jīng)濟，完善符合數(shù)字經(jīng)濟規(guī)律的監(jiān)管手段。”
趙鑫稱，在數(shù)字監(jiān)管方面，傳統(tǒng)的基于人力的合規(guī)、評級、監(jiān)管手段無法滿足數(shù)字經(jīng)濟的速度與成本要求，應考慮如何實現(xiàn)零成本，零時延的數(shù)字金融風險管控。“我認為從交易流出發(fā)，根據(jù)大數(shù)據(jù)，智能和自動的輔助人力完成監(jiān)管，降低監(jiān)管成本。”
中國銀行法學研究會理事肖颯告訴中國證券報記者，對于虛擬幣炒作，應秉承“穿透式監(jiān)管”的思路，挖掘行為實質(zhì)，只要本質(zhì)上是非法公開融資的行為，都是監(jiān)管和法律反對的做法。
“對服務器設在境外，但實質(zhì)面向境內(nèi)居民提供交易服務的虛擬貨幣交易平臺進行監(jiān)測，實施封堵，各地網(wǎng)安部門可采取定點處置措施，將相關虛擬幣交易服務掐斷；約談相關責任主體，嚴重者實行‘邊控’。”肖颯進一步建議，從支付結(jié)算端“扼住咽喉”，停止可疑交易，凍結(jié)買賣比特幣等虛擬幣的銀行賬戶等；嚴肅處置存在誘使買幣等行為的幣圈自媒體、網(wǎng)站、公號，甚至永久封停。“期待監(jiān)管機構(gòu)積極摸索符合發(fā)展規(guī)律的監(jiān)管舉措，探索合理監(jiān)管機制之下幣圈有序運行的有效機制。”
Insightchain調(diào)研鏈創(chuàng)始人楊慧表示，加大交易所監(jiān)管力度勢在必行，并在運營層面提升監(jiān)管策略。目前區(qū)塊鏈交易所是整個行業(yè)亂象的漩渦中心，大量的違規(guī)操作不斷成為行業(yè)公開的秘密。例如，復制用戶資產(chǎn)，操縱幣價等。建議增加交易所的準入門檻，最大程度保障區(qū)塊鏈企業(yè)和投資者利益。
“發(fā)幣成了項目的主要商業(yè)模型，而不是真正地發(fā)展區(qū)塊鏈應用。這樣的項目風險極高，很難持續(xù)。應該加強監(jiān)管幫助投資者區(qū)分出優(yōu)劣的區(qū)塊鏈項目。”楊慧指出，當前區(qū)塊鏈交易所可以自己發(fā)幣，媒體又是評級機構(gòu)，投資機構(gòu)孵化各種項目和交易所，角色混淆不利于整個行業(yè)健康發(fā)展。
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